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投資情報メールマガジン 2006/05/30
イ意 の 近 道
−プロが導く「億」資産への近道− 週4回発行
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【ご挨拶】
将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。火曜日版は証券・金融業界に身を置い
ている人間に加え、個人投資家も執筆に加わっています。各種分析や銘柄を参
考にして、「億」の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!
★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★
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−本日の目次−
(本日の担当:山本潤&石川臨太郎&彼岸先生)
◆コラム「連載 ファンダメンタルズ分析入門第2部(16)」:山本潤
◆コラム「新連載 株式投資で人生を変える(3)」:石川 臨太郎
◆コラム「連載 技術のわかる個人投資家season3(12)」:彼岸
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◆コラム「連載 ファンダメンタルズ分析入門第2部(16)」:山本潤
■■財務諸表入門 〜損益計算書(PL)の仕組み〜 その6■■
★結局、PLでは何を見ればよいか?
PLを一覧する目的は、短信の表紙で確認した業績動向の補完です。
なぜならば、短信の表紙からは、一過性の営業外収支項目を調整できないから
です。
PLを一瞥して、為替差損や在庫の一時的な評価損があり、それらが利益水準
に多大な影響を与えていないかをチェックします。
一過性の影響があった場合は、それらの要素を取り除きます。一過性要素を除
外した「企業の本来の実力利益」を用いて、業績動向を把握するのです。
また、利益と時価総額と比べる投資指標であるPERは、一過性の要素を除外
した利益をベースにすべきです。(PERの詳しい用法は後ほど説明します)
:::まとめ:::
PLを見る意味は、一過性の要素を除外することにある。
一過性要素を除外した経常利益で、業績動向を把握すること。
一過性要素を除外した経常利益で、PER等の投資指標を評価すること。
(PERについては後ほど説明します。)
★一過性の要素について
PLを見て、営業外収支の項目が、一過性のものか、毎年、継続する予定さ
れているものかを実態に即して判断していきます。
為替差損及び為替差益: 一過性の場合が多い。
在庫の評価益・評価損: 一過性の場合が多い。
在庫をはじめとする資産の売却益・売却損:一過性の場合が多い。
有価証券の売買損益や評価損益: 一過性の場合が多い。
持分法の対象会社が税金を支払っていない場合の調整(持分法損益の過大評価
をさける)
10年以内で終了する費用の支払い(暖簾代償却や年金費用など)
なども必要になる場合があります。
:::まとめ:::
PLを見て、営業外収支の項目が、一過性のものか、毎年、継続する予定され
ているものかを実態に即して判断する。
為替や在庫や資産の売買に関わるものについては、一過性と判断する。
(山本潤)
(この連載は2005年12月時点で執筆されたものです。情報提供を目的に
しており内容を保証したわけではありません。投資に関しては御自身の責任
と判断で願います。)
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◆コラム「新連載:株式投資で人生を変える(3)」
私は第1回目で述べたように、サラリーマン生活は株式投資より難しいと考
えています。その理由はサラリーマン生活のほうがリスクをコントロールしに
くくて、リスクが高いと考えているからです。
株式投資でリスクを取るのは自分です。その株を買うのも売るのも、すべて
自分が判断して、売買をしていきます。投資力が高い人と低い人の差は、投資
の成果として確実に現れてきます。リスクを取るのも取らないのも、全部自分
で決定することができます。
もちろん株式投資など相場商品に投資する場合は、定期預金や郵便貯金のよ
うに元本の変動リスクがない金融商品と違い、投資した元本が増えたり、減っ
たりします。だからリスクがあるわけです。しかしそのリスクを取るというこ
とも取らないということも、自分で決めることができます。
ところが、会社では自分で選んだわけではないのにリスクが襲いかかってく
る場合がたくさん起こります。サラリーマンは与えられた仕事を、与えられた
ままに処理していくことが求められます。
私の場合は転勤したときに、前任者がでたらめな仕事をやっていたことを発
見してしまったために、ひどい目にあいました。地雷原の中に放り出されたよ
うに数々の問題が一日おきに炸裂するような気持ちになりました。そのたびご
とに上司に報告していたわけですが、あまりにもひどい状況が次々見つかるの
で、自分の管理者としての責任を問われると感じた上司は「お前は騒ぎすぎる」
=「わしの出世の妨げになる、問題を次々見つけ出すのは止めろ。見なかった
ことにしろ」と露骨に圧力をかけてきました。でも、あまりにも危険な問題を
見なかったことにして、後で問題が発見されたとき、その責任をとらされるの
は私です。小さな問題なら目をつぶることも可能でしょうが、次々発見されて
くる問題は、そんな生易しいものではありませんでした。だから私は問題をネ
グって放置することを拒みました。そのために次々と嫌がらせをされました。
自分の責任ではないリスクが次々と襲い掛かってきて、その問題を陣頭指揮
をとり責任を持って解決すべき上司から、疎まれ、嫌がらせを受けたわけです
から、とんでもない災難でした。
サラリーマンにとってどんな上司に仕えるかによって、そのサラリーマンの
人生が決まります。それほど上司とは大切なものです。しかし残念ながら上司
を選ぶことはできません。サラリーマンとしてサラリーをもらいながら自分の
人生を充実させていくために、どのように上司と付き合っていくかは大切な問
題なので、別の章でもう少し詳しく論じたいと思いますが、ここではリスクを
取るか取らないかを選択する自由があるかないかという面で、株式投資よりサ
ラリーマン生活のほうがリスクが高いことを指摘するにとどめたいと思います。
株式投資でのリスクは財産上のリスクだけです。お金が増えるか減るだけで
す。もちろん借金をして投資をして失敗すると、借金が残ることになりますか
ら、投資の失敗によって生活に困る人も出てきます。でもそれは自分で実行し
た投資によってもたらされたもので、すべて自分の行動に起因したものです。
ところがサラリーマン生活で降りかかってくるリスクは、自分の行為に起因
するものもありますが、自分にまったく起因しない原因によって起こってくる
ものもあります。販売した製品の欠陥により製造物責任が発生してしまう場合
もあります。取引先が倒産し、売掛金が回収できないこともあります。世界的
なアーティストのコンサートを計画して、前売りで入場券を発売したら、アー
ティストが病気になって日本公演がキャンセルされてしまうこともあるかもし
れません。
会社で上司から法律に違反するような理不尽な命令を与えられるかもしれま
せん。世の中の事件を見ていれば、サラリーマンとして仕事を失いたくないた
めに犯罪に手を染めてしまったサラリーマンの悲しい話がたくさん出てきます。
大企業の犯罪で責任を取らされるのは実行犯と名指しされた人々です。政治家
でも選挙違反に問われたときや、贈収賄事件で摘発されたときに、秘書が勝手
にやったことだと、逃げ切りを図る人も多いように感じます。
あこぎな上司などに仕えてしまうと、犯罪の片棒を担がされたり、精神的に
追いつめられたり、肉体的に追いつられたり、財産上のリスク以外の危険がた
くさん襲ってきます。
まだまだサラリーマン生活のほうが株式投資よりリスクがたくさんあること
をご紹介することもできますが、これだけで十分納得してもらえるのではない
かと思います。
経済的独立ワクワク!サポーター 石川臨太郎
(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。)
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◆コラム「連載:技術を評価できる個人投資家の養成講座season3(12)」
(12)プラスティック(1)
携帯電話の内蔵部品には、数多くのコネクタが使われています。数が多いと
いうことは、コネクタメーカは、ここにビジネスチャンスを見出せる分野とも
いえます。裏をかえせば、あらゆるコネクタメーカが参入し、コストが下がり、
熾烈なコストパフォーマンス競争が起こることを意味しています。
では、どこのメーカが生き残るのでしょうか。技術力、会社の戦略、投資効率、
営業力・・・。あらゆる面でのバランスまたは、特化が必要でしょう。しかし、
コネクタを技術の面から理解することによってコネクタの業界の見方、切り口
をひとつ増やしてみてください。技術の面からコネクタ業界の青写真が描ける
かもしれません。
そこで、コネクタのお話をしようと思いますが、コネクタはプラスティックと
板金からなる複合製品なため、説明を今回から数回にわたって、まずはプラス
ティックと板金の説明をしたいと思います。
プラスティックと板金の説明のあとにコネクタを説明したいと思います。
では、まずプラスティックの説明に参りましょう。携帯電話の外装部分や電気
部品の構造を支えるために、使われているプラスティックは、色々な形をつく
ることができます。
例として、携帯電話の外側の部分をとりあげましょう。ドロドロのプラスティ
ックを携帯電話の形と逆といいますか、反転といいますか、転写された形をし
た金型に流し込みます。金型とは、その名の通り、金属でつくった型で、携帯
電話の形そのものが転写されています。
子供が、砂場でプリンをつくるところを思い浮かべてみてください。出来たプ
リンは携帯電話の外装部分で、使ったプリンカップは、金型です。携帯電話の
外装は厚みのあるカバーなので、少しプリンカップとは違います。もうすこし、
プリンのはなしにつきあってください。
大きいプリンカップと少し小さいプリンカップを重ねたところを思い浮かべて
ください。大きいカップに砂を入れ、少し小さいプリンカップをその上から押
し付けます。あまった砂はあふれ、小さいプリンカップと大きいプリンカップ
の間に砂が残ります。これが、携帯電話の外側にあたります。
大きいプリンカップと小さいプリンカップが、金属で作られた金型にあたり、
砂がプラスティックにあたります。これがプラスティック成型とか、モールド
成型と呼ばれている方法です。
では、この金型はどの様な方法で、作られるのでしょうか。
放電加工と覚えてください。いきなり言葉が出てきてしまいましたが、つくり
方を簡単にご説明いたします。まず、携帯電話そのものの形を硬い金属で削り
だします。この時、金属を、千分の一ミリの世界で削りだす精度をもった工作
機械や、技術が、日本の中小企業の肝だったりします。コネクタのプラスティ
ック部分もこの技術で支えられています。
この削りだされた携帯電話の形をした金属を、マスターと呼んだりします。そ
して、そのマスターに電気を通し、金型の母材にそのマスターの形とまるっき
り逆といいますか、反転といいますか、転写した形を掘り込みます。このとき、
電気を通して金型を作製することから、放電加工と呼ばれます。
イメージしにくいかもしれませんので、感覚的な表現をしようと思います。板
チョコレートに熱くしたハンコを押し付けるというのはどうでしょうか。実際
こんなことはしないでしょうが、ハンコの名前がチョコレートに転写されると
思います。こんな感じで、板チョコレートを金型の母材に、熱したハンコを携
帯電話の形をしたマスターに置き換えてみてください。携帯電話を反転させた
金型ができるという訳です。
彼岸
技術のわかる個人投資家への道
Road to Investor with Technology Sense
(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
ては御自身の責任と判断で願います。)
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■「山本潤氏のファンダメンタルズ分析日本株アナリスト養成講座DVD」
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ルズ分析に必要な内容を新たに撮り下ろした映像を全て収録した4枚組DVD
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いままで体系的に語られることの少なかった実践的なファンダメンタルズ
分析を網羅。最終的には個別株のレポートが作成出来るレベルを目的として
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◆充実したボリューム
価格は48,000円とやや高額ですが、4月のセミナー(受講料38,0
00円)で使用した資料添付はもとより、全部でDVD4枚組、約450分の
充実した内容となっています。
詳細はエンジュクのホームページまで。
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編集者:億の近道発行プロジェクト
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