億の近道2004/07/27

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投資情報メールマガジン                  2004/07/27号
             イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週4回発行
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【ご挨拶】
 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。火曜日版は証券・金融業界に身を置い
ている人間に加え、個人投資家も執筆に加わっています。各種分析や銘柄を参
考にして、「億」の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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              −本日の目次−
 (本日の担当:山本潤&深田萌絵&石川臨太郎&彼岸先生&菊川半蔵)

 ◆コラム「技術トレンドの変調」:山本潤
 ◆コラム「深田萌絵の小額オプション投資入門(15)」:深田萌絵&山本潤
 ◆コラム「連載 夢見るチカラ、未来を変える(2)」:石川 臨太郎
 ◆コラム「連載 技術のわかる個人投資家(25)ちょっと一息」:彼岸
 ◆コラム「連載 マーケットを切る!(5)」:菊川半蔵

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◆コラム「技術トレンドの変調」

 技術トレンドには、筋というものがあります。
よい筋の技術とは、コストダウンと性能アップを同時に成し遂げることができ
ます。

→よい筋の技術は1)コストダウンと2)性能アップの両方が達成できる道筋
を示す

 部品や半導体の歴史とは、小型化の歴史に他なりません。
小型することで、材料コストを削減する一方で、信頼性や能力を向上してきま
した。

たとえば、セラミック・コンデンサーは、絶縁層の厚さを薄くしてくことで、
材料コストを削減しながら、容量を向上させることができます。容量は絶縁層
が薄ければ薄いほど上がるという基本的な物理特性があるからです。

半導体は、トランジスタ間の距離を詰めていくことで、スピードを向上させる
ことが可能でした。これは微細化といわれています。微細化することで、材料
コストを削減しつつ、応答速度を改善するなど、性能アップを図ってきました。

いま、テクノロジー業界では、この技術の筋が年々、悪くなっています。

半導体については、微細化をしても、性能が上がらなくなってきています。
セラミック・コンデンサーについても、いままでのやり方では限界が近づいて
きました。

 投資効率という考え方があります。設備投資額に対する期待利益の割合です。
世代ごとに悪化するこの数字を見ることで昔のようにはいかなくなった半導体
業界の苦しみを知ることができます。

技術の筋が悪くなることは、何を意味するのでしょうか。

わたしの考えでは、付加価値がより川上の材料の方へ移行していくという新し
いトレンドが出てくると思います。

部品や半導体の基本的なトレンドの方向性は、微細化ではなく、大口径化にな
るでしょう。

そして、テクノロジーの基本的なブレイクスルーは、材料メーカーによって成
されるという可能性が高いのではないでしょうか。

大口径のウェハーをものにするためには、フラッシュメモリーやDRAMなど
のメモリー製品か、イメッジセンサー類、CCDやCMOSセンサーなどがも
っとも適切だと思います。

メモリー容量や画像センサーの画素数はまだ不十分であり、大きくすることに
意味があるからです。


〜チップ面積が大きくなるとどうなる?〜

 デジタルカメラは、画素数の競争で、いま、主流どころでさえ、600万画
素以上のクオリティの高いものが出ています。

入力センサーとして、デジカメのキーデバイスであるCCD。CCDも画素数
が大きくなると大きくなります。たとえば、6インチのウェハーで、1200
万画素を0.25ミクロンのプロセスでつくろうと思うと、30−60個/ウ
ェハーしかできない場合もあります。

ところが、携帯向けに60万画素でよいということであれば、同じ条件で12
00個/ウェハーつくることも可能です。

→チップの面積が10〜20倍になると、どういうことが起こるでしょうか??

深刻な問題が生じることになります。


〜大きくなると困るCCD〜

 ところが、CCDという製品は、割に合わない点が多いので、困りものの製
品なんです。

まず、CCDは圧倒的にCMOSより感度が高い。しかし、欠点は、一つ一つ
のフォトダイオード(=センサー)から得られた電荷(=情報)をまとめて伝
送路に流す必要があります。これがくせものです。仮に、クリーンルームの中
の作業者からの発汗が空気中を漂い、不運にもウェハーの表面に附着したらど
うなるでしょうか。それが伝送路に付着したら、川の流れはせき止められ、そ
のCCDまるごと、使い物にならなくなります。コンタミネーション(コンタ
ミといいます)が不良の大きな要素になります。伝送路以外への附着、個々の
フォトダイオード上への附着なら、ひとつの画素が死ぬだけで大事にはなりま
せん。しかし、伝送路という川へのコンタミが大打撃となり、これがこの製品
の製造上の難しさのひとつになっています。

 また、CCDはマスク枚数が結構多い。DRAMなんかと比べたらべらぼう
に多くなる。これも、工程数の増加を意味します。コンタミのリスクは、工程
数(=さらされている時間)が大きくなればなるほど、増加します。

さらに、画素数が大きければ、面積がべらぼうに大きくなる。コンタミは、面
積に比例するといっていい。

 さてさて、もともと半導体というのは、歩留まりが100%に遠く及ばない
製品です。

そりゃ、2ヶ月間も何百という工程を経てつくる産物ですからね。

たとえば、不良率(=歩留まりとは違いますが)が30万画素クラスの製造で
5%としましょうか。

このメーカーが300万画素クラスをつくろうとすると、不良率はどの程度に
跳ね上がるでしょうか。

マスク枚数が同じだとしても、面積が10倍となれば、不良発生率も10倍に
なってもおかしくない。なら、あるチップの不良率が5%で、それより10倍
面積の大きなチップの不良率は、50%程度になるだろうと推量する。
(この数字を推定するのが、証券アナリストの仕事です)

うっかり期待してしまうと、後で、「歩留まりの改善がなかなか思ったように
進まない」「当初の計画より遅れている」という結果が待ち受けているわけで
す。

さて、うっかりと期待してしまう人たちが多くいるのが、株式市場です。

これは本当に起こったことです。

液晶の需給を読むときに、昨年は、供給過剰になると言われていました。
ところが、供給不足に陥ってしまった。

なぜ、供給過剰にならなかったのでしょうか。

それは、いろいろな要因がありまして、ここでは、すべてお話できませんが、
ひとつの要因が、この不良率の前提の誤りでした。

三星電子などのいうことを真に受けて、第5世代の立ち上がりを警戒している
人が多かった。

ところが不良率はなかなか改善しなかった。

なぜでしょうか?

それは、大きなマザーグラスをハンドリングする難しさでしたし、
また、大きなパネルサイズを生産しようとしたからでした。

たとえば、シャープは、第6世代の亀山で30インチのパネルをかなりのよい
歩留まりで生産していますが、三星は、第5世代でさえ、そうはいかなかった。
17インチのサイズのモニターの技術で、28インチをつくれば、不良率は、
マザーグラスを変えなくても、倍増してしまいます。ましてや、マザーグラス
の大きさを変えることで、さらに不良率が悪化してしまいました。大きな面積
というものが、2重に悪さをした。

そして、大きなマザーガラスというものが、ゆっくりとしか移動できないこと
がわかれば、その作業時間が増え、その分、不良率が悪化するという要因も出
た。

ところが、多くのアナリストは、うっかりそういうことを計算に入れるのを忘
れて、昨年と今年の初めにかけて、大暴騰した液晶関連を「売り」としてしま
いました。
アナリストというのは、会社の計画をそのまま需給予想に反映させる面があり、
供給を過大に評価する傾向があります。


〜大きくなる製品〜

 微細化が思うように進まないようになりました。結局、半導体産業も液晶産
業のように、今後は一層とウェハー面積を大きくするという方向性が打ち出さ
れるはずです。

 そして、今後のテクノロジードライバーになりうるものは、NANDフラッ
シュやCCDでしょうから、これらは画素数やメモリー容量の大きくなる一方
の製品群です。

 そういうとき、アジアではなく、日本の強さが発揮できる環境が整うと期待
することもできます。なぜなら、現場のひとりひとりの心遣いがこれらの製品
の歩留まりを支えているからです。ウェハー面積を大きくして、さらに画素数
やメモリー容量を大きくすることは、歩留まりの面からは非常に難しい挑戦で
す。しかし、その見返りも大きいのです。そして、その可能性は現場にあると
いうことが、日本への希望として言えるのではないでしょうか。

 銘柄投資という観点では、液晶同様に、今後10年を念頭に、材料メーカー
への投資が有効になってくると思います。特に、信越化学などはじっくりと数
年間かけて、ゆっくり調べてみるのがいいのかもしれません。

山本 潤 (やまもと じゅん)
ゆっくり考え ゆったり投資
〜スロー・インベストメント〜

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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◆コラム「深田萌絵の小額オプション投資入門(15)」

 皆さん、こんにちは☆萌絵です。
 テストもようやく終わって、今週から夏休みです。社会人だったときには、
夏休みなんてものは無かったので気分はウキウキです♪
 でも、浮かれていると他の学生には勝てないので、夏休み中は遅れている数
学の勉強をしないといけません!

 もちろん、投資の勉強も欠かしてはいられないので、着々と進めていくつも
りです。
ただ学校の勉強と違うのは、正しい答えというものは無くて、その場に応じた
正しい対処法しかないというところでしょうか。
その正しい対処法を頑張って学んでいきますね☆

 さて、今回はオプション取引のできる証券会社を何社かご紹介したいと思い
ます。
その前に証券会社によって、色々と面白い注文方法があるのを発見しました。


☆☆色々な注文方法☆☆

・逆指値注文(ぎゃくさしね)
 前回ご紹介したストップとストップリミットのどちらでも選べる注文方法。
いくら以上になれば、指値または成り行きでの買いか売りを選べます。
例えば、現在100円の株があって、110円を超えるほど強いのならば買い
たいと思っているとします。
そういう場合は110円に逆指値しておくと、110円を超えてからでないと
実際には発注されません。
 売りの場合も同様で、90円までなら持っていても構わないけれど、90円
以下になったら損切りしたい場合は90円に逆指値して注文を出します。

・ダブル指値(ペア注文)
 この注文は一度に二つの指値注文が出来ます。例えば、買いたいと思ってい
る銘柄が現在100円なら90円まで押すか、110円を超えるほど強いなら
買いたいと思っている場合はダブル指値を出します。
 90円以下の指値注文と110円の逆指値注文を組み合わせて、ダブル指値
買いができます。もちろん、ダブル指値売りもできます。

・ステップ(リーバース注文)
 この注文も一度に二つの注文が出せます。ダブル指値と違うのは、建て玉の
注文が約定してからあらかじめ決めておいた手仕舞いの注文が発注されるとこ
ろです。
 例えば、いま100円の株を90円で買って、120円で利食いしたいとき
は、90円の逆指値買い+120円の逆指値売りといった具合です。

・ステップペア、±指値注文(ツイン注文j)
 この注文はステップ注文とダブル指値の組み合わせです。建て玉の注文を出
して約定すれば、損切り+利食いの注文を自動的に執行してくれます。

・Uターン注文
 手持ちの建て玉を手仕舞って、その売買代金が手元に戻ってきたら次の注文
を自動的に出す注文です。

・寄指(よりさし)
 寄り付きで、ある値段以下で買う注文、寄り付きで、ある値段以上で売り注
文です。

・引指(ひけさし)
 引けで、ある値段以下で買う注文、引けで、ある値段以上で買う注文です。
 ※前場は前引け、後場は大引け

・寄成(よりなり)
 寄り付きで買う注文、寄り付きで売る注文です。

・引成(ひけなり)
 引けで買う注文、引けで売る注文 ※前場は前引け、後場は大引けで約定し
 ます☆

・不成(ふなり)
 指値などある条件をつけた注文が成立しない場合、引け値段で成立させる注
 文です。

・ストップ(逆指値「成行」(ぎゃくさしね・なりゆき))
 指定した値段まで上昇したら成行で買い注文を執行するもしくは、指定した
値段まで下降したら成行で売り注文を執行する注文です。

・ストップリミット(逆指値「指値」(ぎゃくさしね・さしね))
 指定した値段まで上昇したら指値で買い注文を発注する注文もしくは、指定
した値段まで下降したら指値で売り注文を発注する注文です。

=====

 この色々な注文方法を勉強していると、さっそく使ってみたいような衝動に
駆られてしまいますね☆
 でも、証券会社によって、使える注文が違うので手数料とあわせて注意しな
ければいけません。

■トレイダーズ証券
外国為替取引と先物・オプション取引が主力の証券会社です。
・取り扱い商品−日経225オプション、TOPIXオプション
・手数料−−−−下限840円 または約定代金の0.84% 
・注文方法−−−成行、指値、逆指値注文、ステップ注文、ペア注文、ステッ
 プペア注文

■楽天証券(旧DLJ証券)
日本株、中国株、デリバティブズと守備範囲が手広い証券会社です。
・取扱商品−−日経225オプション
・手数料 −−下限1,050円 または約定代金の0.735%
・注文方法−−成行、指値、逆指値注文

■カブドットコム証券
日本株、先物・オプション取引に尽力する証券会社さんです。
・取扱商品−−日経225オプション
・手数料 −−下限630円 または約定代金の0.63%!!
・注文方法−−成行、寄付、引け、不出来引成、逆指値、W指値、±指値、U
 ターン注文、リレー注文、原資産価格を条件に設定する注文

■ひまわり証券
 講師の山本さんが使っている証券会社さんです。
・取扱商品−−日経225オプション
・手数料 −−下限840円、または約定代金の0.84%
・注文方法−−指値、成行、寄指、引指、寄成、引成、不成、ストップ、スト
 ップリミット、バスケット注文

 こうやって見比べてみると、手数料の違いも大きいのですが、注文方法の幅
広さが全く違うのが解って驚きですね!!
 忙しい現代人には、注文方法にバラエティが富んだ証券会社がいいのでしょ
うか?

どうですか?山本さん。


■■オプション取引の証券会社について■■

 オプションの売りを受けてくれる証券会社は過去には珍しいものでした。
ようやく、ネット証券中心に、1000円程度の手数料で売りの注文を受けて
くれるようになりました。オプションは証拠金が相場動向によって変わってき
ます。
 ですから、手元資金の50%以内の資金で証拠金を抑えるようにしなければ
なりません。さもなくば、相場が逆にいったとき、追加の証拠金を差し出すか、
強制的に反対売買をしなければならなくなります。

 強制的な反対売買は、もっとも不利な状況で起こります。
コールを売却後、相場が急騰した場合。
もしくは、プットを売却後、相場が急落した場合。
そういうときは、本来、オプション取引では、もっともチャンスなのですが、
証拠金が足りないというだけで、強制的に反対売買となり、その時点で相当な
損が出てしまいます。

それを上手く避けるのは、2つの条件が揃うことです。
1)50%以下の保証金余裕度
2)必ず逆指値で損切り注文を入れておくこと
の2つです。

保証金余裕度は、必要保証金÷手元資金量で計算されますが、50%以下が好
ましいと考えています。

年率100%を目指すなら、目一杯、70%の余裕度でトレードをしなければ
なりません。しかし、それは危険です。

年率10%を固く取りに行くなら、保証金は50%以内で十分です。
わたしの場合は、最近は、1/20程度、5%程度の保証金余裕度で取引をし
ています。

〜証券会社と逆指値〜

 さて、逆指値注文が扱える証券会社は結構少ないのが実情です。

もともと、人気の高い証券会社は、システム負担となる逆指値を行なっていま
せん。
どちらかというとマイナーな証券会社がシステム負担をして、差別化のため、
逆指値を行なっているというのが現実でしょうか。

マイナーな証券会社は、逆指値ができて、さらに手数料も安いというのが特徴
です。
投資家にとってはいいことばかりですが、社会的な信用という意味では、大手
に比べて劣るのが難点です。

わたしは、ひまわりを使っていますが、悪くないという印象です。


山本 潤 (やまもと じゅん)
ゆっくり考え ゆったり投資
〜スロー・インベストメント〜

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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◆コラム「連載:夢見るチカラ、未来を変える(2)」

 みなさんカラーバス試していただけましたでしょうか。試した方はご自分の
能力に感動されたのではないでしょうか。人間の能力は本当に素晴らしいです
ね。ぜひ自分達の素晴らしい能力を解放し活用していきましょう。
 いよいよ「潜在意識を活用した最強の投資術入門」発売日が近づいてきまし
た。そこで今回は本の宣伝のために「まえがき」と「あとがき」のご紹介をさ
せていただこうと思います。(笑い)

 本屋さんに行って最近凄く増えてきたと感じる本に株式関係の投資の本と成
功法則の本があります。しかし成功法則(=潜在意識)を活用して株で稼ぐ本
はいままでなかったように思います。そこで潜在意識を活用して株や不動産投
資で稼ぐというニッチ市場をねらったのが私の「潜在意識を活用した最強の投
資術入門」です。(笑い)

【本のまえがき】

資産を築ける投資家に変身する最高の秘訣を学びましょう

 あなたは稼いでいる投資家ですか、それとも少ししか稼げない投資家ですか。
私は2002年までは年間数百万円くらいしか稼げない、経済的独立宣言をす
るにはちょっと自信のない、少ししか稼げない投資家でした。しかし2003
年は稼げる投資家に変身できました。株式投資では3000万円の資金で18
82万円の利益、不動産家賃収入まで加えた運用収入全体では2400万円を
稼ぐことができました。

 私が稼げる投資家に変身できた秘訣。それはニューソート(第一章でご説明
します)の考え方、すなわち潜在意識を活用する方法を株式投資に意識して取
り入れたことにあります。

 この本は潜在意識を活用しながら主に株式投資を行って運用収益をあげ、そ
の一部を不動産に投資して安定収入の道を築いていくことに狙いを定めていま
す。「株と不動産投資を両輪として財産を築いていきましょう、経済的独立を
達成しましょう」ということを述べています。簡単にいうと次のような流れに
なります。

『運とツキ』は自分で呼び込むことができます(第一章)
               ↓
その幸運をつかって株式投資で儲けましょう(第二章)
               ↓
そして株の儲けで中古ワンルームマンションを無借金で買いましょう(第三章)

 潜在意識を活用する成功法則は株式投資で稼ぐことにのみ役立つような小さ
なものではありません。自動車王ヘンリー・フォードがフォード自動車を築け
たのも、鉄鋼王アンドリュー・カーネギーが巨大鉄鋼企業を築けたのも、潜在
意識を活用できたからです。

 この潜在意識の効果を早く体験できるのが勝負の世界です。具体的にいうと
スポーツと投資の世界です。以上のような理由から、身近な株式投資を題材に
「潜在意識の偉大さ」をご紹介するのが一番有効だと考えました。一度投資の
世界で潜在意識の力を味わったら、あとはもう大丈夫。人生のすべてに「この
力」を活用できるようになります。

 多くの読者のみなさんと同じように私もサラリーマンです。ですから私の年
間の収入は会社から受け取る給料収入への依存度が非常に高いものでした。生
活を勤務先の会社に依存していたわけです。

 ただ私が多くのサラリーマン仲間と違ったのは、若い頃から株式投資や不動
産投資を実践して、コツコツ資産を築いていたことです。そのおかげでサラリ
ーに90%以上依存している多くの仲間とは違いサラリーへの依存度が70%
くらいのサラリーマンでした。

 私の資産形成方法、ひとことで言うなら「株で儲けて、その儲けの一部で不
動産を購入し資産を築いてきた」と説明できます。この本の主張をそのまま実
践していたわけです。定年になるまでに資産を2〜3億円くらい作り、あとは
悠悠自適の生活ができればいいか、程度の考えしかなかったわけです。

 今、多くの雑誌に定年までに1億円作るにはどうしたらいいかなどと書かれ
ていますが、私は48歳のとき、すでに資産1億円を達成していました。サラ
リーマンとしての給料が収入の主力ではありました。しかし資産運用による不
労所得も相応に得ていました。株式投資の成果は毎年変動していますが、株式
投資の売却益や配当金、賃貸不動産の家賃収入などを合計すると400万円〜
800万円程度になりますから、かなり余裕がある経済環境にはありました。
29歳で結婚したとき、結婚式と新婚旅行に貯蓄のすべてを使い果たし、お祝
い金の残り40万円しか持っていなかった私が18年ほどで自宅やワンルーム
マンション、株など純資産で1億円を残していたのですから、まずまずの成果
といえるでしょうか。

 しかし一昨年、自分の考えを根本的に変えなければならない非常に辛い経験
をし、会社を辞めようかどうか悩みました。そのあと、ある決心をしました。
それは「経済的独立を果たし、生活のために自分の貴重な時間を切り売りする
のはやめよう。そのためにもまず、給与収入(=サラリー)への依存度と投資
収益に対する依存度を逆転させよう」という決意でした。その思いを私の主催
するホームページや経済関連のメールマガジンで18000人の購読者をもつ
「億の近道」の公式ホームページに投稿させていただき世間に公表しました。
「サラリーマン稼業の副業化宣言」というものです。以下はその主な概要です。

    ※     ※     ※     ※     ※     ※

 『経済的独立をめざすために資産運用に力を入れると決めて実行をはじめ、
着々と成果が上がりはじめています。資産運用だけで生活資金を稼ぐという目
標はクリアでき始めています。しかし株式投資などリスク資産に対する投資で
稼いでいる部分がかなりあります。
 サラリー収入があるからこそ、その収入をバファーとしてリスクをとってリ
スク資産に投資ができるという面を忘れてはならないと自戒しています。
 しかしいつまでもサラリー収入に頼っているわけにはいかないことも事実と
してあります。企業はリストラを強力に推し進めています。サラリーマンの立
場としては、いままで身を粉にして働いてきたのに、この仕打ちはどういうこ
とか、許せない、ということになります。
 しかし自分が株式に投資し、株主の立場に立ってみるとまた違った風景が見
えてきます。従業員が企業の稼ぎの99%も取って、株主には1%しか配分し
ないというのはどういうことか? 企業統治の問題としては、おかしいのでは
ないか? 企業収益が伸びないのはろくな稼ぎもしない従業員が給料を取りす
ぎているのではないか? 不要な人員を抱えすぎているのではないか? 無駄
な仕事をしすぎているのではないか? こんな数々の疑問が湧いてきます。
 当然、経営者側もそれに気づいて対応策をとってきています。それがリスト
ラや退職金制度の見直しという形で従業員の目にも見え始めているのです。
 株主の立場としては、ウェルカムですね。しかし従業員の立場としては対応
を実行していかなければなりません。究極の目標は完全なる経済的独立の達成
です。
 しかし一気にそのレベルにはいけないので、中間目標を設定すべきであると
考えています。過激に聞こえるかもしれませんが「サラリーマン家業の副業化
」。従来は資産運用が副業でした。しかしこれからの自分の本業は投資部門。
会社勤めはあくまでも副業です。
 しかし勘違いしないでください。会社の仕事の手を抜くということではない
んですよ。会社の仕事は給料以上にきちんと働く。しかし付き合い残業や、く
だらない上司の言い訳のための仕事はうまく回避する。必要な残業は当然する
が、無駄な残業はしない。きちんと会社と対等な立場で正当な労働に対して正
当な対価を払ってもらう。卑屈な下請け100%業者のへりくだった態度はと
らない。あくまでもギブ&テイクです。心の中で会社への甘えは断ち切りまし
ょう。そして大人の態度でお客さま(企業=勤務する会社)のご機嫌は損ねな
いようにしながら、まず心の独立を果たし、下請け依存度の低下を図りましょ
う。会社にとっても、素晴らしいことではないでしょうか。無駄な仕事をなく
し、効率的な労働を提供するのですから。

 以上のような考えから、今年から自分自身をワンマンカンパニーに見立て、
次のような目標を紙に書き、年度当初から運用に取り組んできました。

 「かつて100%に近かったサラリーマン事業部にたよる収入構造を改善し
サラリーマン事業部の収入を全体収入の30%にする。つまり投資運用部門
(株式投資部、不動産賃貸部)による収入を70%に引き上げる」と。』

    ※     ※     ※     ※     ※     ※

 具体的には、年間2400万円の投資収入を得ようという目標を立てました。
投資収入が年間2400万円あると、サラリーとあわせて年収3000万円を
軽く超えることになるのでワクワク楽しめるなという計画でもあったのです。
実際にその思いは達成されました。

 私はその方法をメルマガ「億の近道」や多くの市販の本から学びました。そ
の結果、私は稼げる投資家に大変身しました。

 みなさんにも私の学んだ方法を知っていただき、経済的独立を達成していた
だきたいと思っております。申し遅れましたが私はサラリーマン仲間の「経済
的独立ワクワク!サポーター」の石川臨太郎と申します。

【あとがき】

 私は自分が中年のサラリーマンなので、サラリーマンを主要な読者と想定し
て、この本を書いてきました。日本が終身雇用といわれた時代も完全に終焉を
迎えようとしています。かろうじて公務員だけがまだ終身雇用の恩恵を受けて
いる状況ですが、これとていつまで続くかわかりません。

 実は日本の終身雇用は昭和50年のオイルショックのころから崩れ始めてい
たのです。定年、余生、老後を考えたライフデザインの作成などでは、間に合
わなくなってしまいました。早いうちからライフデザインを描き、自分の人生
を最後まで豊かに生き抜くためには、少しでも若いころから経済的独立を志向
して努力を積み重ねていくことが必要なのです。年をとってから「若いときは
安い月給で目一杯こき使われ、年を取ったら邪魔者扱い」と嘆いても後の祭り
なのです。組織の論理でいうなら会社の負担する人件費が高く知力と活力が衰
退し始めた中高年が狙われるのは明白なのです。会社への期待と甘えが大きい
ほど、冷淡に扱われたときの失望と落胆は大きなものとなります。

 サラリーマンとして運良くリストラにあわずに会社勤めができたとしても、
サラリーマンには定年というエックス・デイが必ずやってきます。収入も地位
も安定していればいるほど、会社から離れる恐怖感は大きくなるのです。しか
し、経済的独立さえ達成していれば、会社を辞める日を逆に心待ちすることも
可能となります。そのためにも経済的バックボーンを蓄積していかなければな
らないと思います。

 また経済的独立ばかりでなく、精神的自立も確立していく必要があります。
そのためには会社に対する帰属意識を断ち切る必要があります。社畜との決別
が必要なのです。会社への帰属意識、依頼心を断ち切るためにはどうしたらい
いのでしょうか。

 やはり自分と会社との関係を正確に見極める必要があると思います。私は、
会社は私の受注先であると思うことにしています。多くのサラリーマンにとっ
て会社は唯一の受注先ではないでしょうか。売上(=収入)の100%を依存
しているのです。そのために、帰属意識が発生するのです。甘えが発生してし
まうのです。

 勤め先の会社のことを「うち」と呼ぶのはやめましょう。サラリーマンの会
社への甘えは、すべてこの「うち」感覚から発生すると考えられます。『「う
ち」の会社』というのをやめて、正式名称で会社を呼ぶことにしましょう。言
葉ひとつの問題ですが、不思議なことに会社を客観的に見られるようになりま
す。

 会社の問題で悩んだとき、ぜひ「うち」という言葉を禁止して会社と正面き
って向かい合ってみてください。「うち」という言葉にどれだけ会社への甘え、
過剰な期待が込められていたかを思い知るでしょう。

 会社は人間ではありません。しかし会社も組織であり、組織として生き残る
ためには無駄な贅肉を削ぎ落とさざるを得なくなっているのも事実です。すな
わち一番高くて無駄な固定費である人件費を節約する必要があるのです。そこ
まで追い詰められてしまったのです。

 会社との関係を精神的にも自立して考えられるようになったら、経済的にも
100%下請け状態を改善しましょう。資産に働いてもらい収入を増やすこと
によってこの下請け100%を改善できます。

 そしてもうひとつ。経済的独立を目指すなら、家族を大切にしてください。
家族と安定的で豊かな生活を送るために経済的独立を目指すのです。人生を楽
しく充実して生きる、人生の幸せを追求するためには幸せの入れ物すなわち家
庭を大切にすることが必要です。人間ひとりではなかなか幸せになれません。
お金があっても十分ではありません。

 私はいろいろな著者の本を読んで資産運用を勉強し、実践してきました。特
に邱永漢氏と若林栄四氏は私の資産運用の代表的指導者です。その他多くの方
の本を読み、ノートなどにまとめ、自分なりに消化して実行した投資の集大成
が本書です。私の能力不足、理解不足で著者の本意を汲み取れなかったことも
あります。あとで本を読み返してみて、「自分はなんと自分に都合よく解釈し
ていたのだろう。著者はそんなことは言っていなかったのか」と投資に失敗し
た後、ホゾをかんだことも一度や二度ではありません。現在も誤解したままの
ものもあるかもしれません。ですからみなさんは、私がご紹介した本(私の種
本)をぜひご自分でも読んでみてください。理解が深まりますし、私の誤りに
も気づいていただけるかもしれません。そして億の近道オン・ザ・ウェブの掲
示板や私のホームページの掲示板で、情報交換をしましょう。みんなで経済的
独立を達成し、幸せな家庭を築きましょう。

経済的独立ワクワク!サポーター (石川 凛あらため) 石川臨太郎

 今月28日に「潜在意識を活用した最強の投資術入門」が発売されます。皆
様よろしくお願いします。
http://www.tradersshop.com/bin/showprod?a=2772&c=9784775990117
トレーダーズショップで予約受付中です(笑い)

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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◆コラム「連載:技術を評価できる個人投資家の養成講座(25)」

(25)ちょっと一休み

 今回は、ちょっと一休みということで、軽めのお話をしようと思います。携
帯電話に使われている部品を、大胆に2種類に分けてみようと思います。

 発売された携帯電話を多機能のもの、シンプルなものと分けてみましょう。
メガピクセルのカメラに大画面のLCD、SDカードなんかもついている多機
能、高性能のもの。それにくらべ必要最小限の機能で通話をメインに考えられ
ているもの。

 これらは、携帯電話メーカではどの様な取り扱いになっているのでしょうか。
また、部品メーカにとっては、どの様な位置付けなのでしょうか。

 まず、携帯電話メーカは、高機能、多機能の携帯電話には、開発費を投入し
ます。業界では、ハイエンド機などと呼ばれています。これは、携帯電話メー
カの顔となる技術力をアピールするための機種なので、新しい機能をどんどん
いれてきます。

 一方、シンプルな機能の機種は、シンプルな携帯電話を望むエンドユーザさ
んを意識しつつ、ハイエンド機で開発した技術を流用し、開発費を回収しよう
という動きもあります。

 もちろん、ハイエンド機によって開発費が回収できるのが一番なのですが、
そこは、なかなか難しく、ハイエンド機とローエンド機によって開発費の回収、
利益の捻出を行おうとします。

では、部品メーカにとっては、どの様な影響がおこるでしょうか。

 高い開発費を投じて、部品メーカも携帯電話に搭載されようと、開発を行い
ます。もちろん、色々な携帯電話メーカに採用されれば、それだけで、開発費
を回収して、利益があがります。

 更に、ローエンド機にも、そのまま、搭載が決まれば、もちろん、携帯電話
メーカからの単価交渉により、単価は下がりますが、ハイエンド機に続けて、
ローエンド機へと部品の量産が続きますから、部品メーカとしても、助かるわ
けです。

 例えば、ハイエンド機のLCDやカメラなどが、そのまま、ローエンド機に
採用される場合があります。他の機能を落とすが、LCDだけ、または、カメ
ラだけは、ハイエンド機と同じものを使われているということがあります。

 これは、一般的に部品メーカの売上が上がると考えてよいと思います。ただ
し、ハイエンド機の売上が多いというのは、あまりありません。それは、やは
り売値が高いからです。高くてなかなかエンドユーザの手がでないのです。

 例えば、ローエンド機は多少機能が劣っても、カメラだけはメガピクセルと
なると、安いけどメガピクセルのカメラが手に入ってしまうことになります。
これは、ローエンド機が売れるひとつの理由となります。

 もちろん、売上は、携帯電話のデザイン、色、販売の仕掛けも重要なファク
ターなります。ハイエンド機からローエンド機につながる流れは、携帯電話メ
ーカ、部品メーカはともに、ありがたく、是非とも成功させたい、売り方のひ
とつと言えるでしょう。

彼岸
技術のわかる個人投資家への道
Road to Investor with Technology Sense

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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■コラム「連載 マーケットを切る!(5)」

今週の名言:”Technology will gradually strengthen democracies in every
country and at every level” by Bill Gates (Founder of Mirosoft).
“I sold enough papers last year of high school to pay cash for a BMW”
by Michael Dell (Founder Dell Computer, Forbes).
“Ideas are easy; it's execution that’s hard” Jeff Bezos (Founder of
Amazon.com).
奇才を持ったCorporate America (アメリカ株式会社)を代表する一部の経営者
理念、価値観に共通するものが窺い知れる。

 これから米株式市場は、本格的な政治の季節を迎える。これまでの成長要因
だった源泉が突如途絶え、枯れた泉に突如黄金の涌き水が満ち溢れることもあ
る。
「栄枯盛衰の歴史―2004年米大統領選」夏の陣、幕開けである。

 今週月曜日からボストンで民主党大会が開催される、チャレンジャー、J&J
(John Kerry & John Edwards)がどんな政治理念、政策、公約を打ち出すか世界
が関心を持って世界が見守る。

 夏以降、個々の米産業、企業がどちらを支持するかも大変興味深い。前回の
大統領選挙では民主党惨敗(ゴア候補)支持基盤であったシリコンバレー、ス
ーパーハイウェイ(情報通信企業、倒産企業続出)にとって厳しい試練となっ
た。

 一方ブッシュ陣営基盤のエネルギー、化学、防衛産業は、過去4年間で大き
な恩恵を受けることとなった。「利権社会」は、何処も似ているが、「Winners
take all:勝者が全て牛耳る」が建前になっているCorporate Americaの場合、
株主、企業及びその家族への影響は計り知れない。Japan Inc.(日本株式会社)
とっても主要イベントだが死活問題にまで至るケースは少ない。

■■1.テクノロジー/Midnight Summer “Nightmare” in 2004

 次第に外堀をTech-Bears (ハイテク弱気派)に埋められてしまった感が漂う。
ハイテク株投資家にとって猛暑と凍るハイテク株相場が心身ともに倦怠感と疲
労を増幅しているように感じられる。先週末、アマゾン(AMZN)も4―6月決算
が予想を下回った―コンセンサスEPS:19セントに対し18セント。トップライン
(主力となる売上が未達、株価は12.7%下落)。ファンダメンタルズ―最終需要
の強弱―液晶パネル、半導体需給、ハイテク資本財―製造装置、部品などのサ
プライチェーン、同流通在庫に対し、厳しい見方が台頭、株価も前倒しで悪材
料を織り込み初めている。

 もう一つ燻っていたハイテクネガティブ材料が先週末に顕著化(マイクロソ
フトの会計処理)。悪抜け時期は、もう少し先になりそうだが、票田となるハ
イテク企業の成長青写真が描かれるのもこの夏だと思う。

■米−政治の季節1(ハイテク企業にマイナス要因加わる―ストックオプショ
ン問題):マイクロソフト(MSFT)が来期2005年6月期EPS:1.28ドル程度にな
ると発表(市場コンセンサスは1.34):従業員に付与したオプションコストと
税金(この問題は、これから深刻化する。一言で言うと、これまで米ハイテク
企業は、ストックオプションを付与することによりSG&A(販売管理費)を低く
し、オプションの権利行使により営業キャシュフローが増加、支払い税額も
(Tax benefitsにより)低く抑えられてきた)。
 同様のビジネスモデルが来るべきFASBの従業員ストックオプションの費用化
により成立たなくなってきた。(ストックオプションによるインセンティブと
節税効果により、高い利益率、EPS、そして営業キャシュフローまで嵩上げし
てきた)。今回先駆けてMSFTは、EPSを修正。

Financial Analysts Journal (FAJ) #60 March/April 2004, Number2, P39,
“Impact of Employee Stock Options on Cash Flow” by Conrad S.
Ciccotello, C. Terry Grant, and Gerry H.
 Grant氏が論文を載せているので興味のある方は、そちらをご覧いただきた
い。例えば、1999年のマイクロソフトの生み出したオペレーティングキャシュ
フローのおよそ半分(55億ドル、48.4%)は、従業員ストックオプションの行
使による税制優遇効果(Tax benefits)だったことを指摘している。FASBのス
トックオプションに関する見直しについては、上院は賛成。一部反対意見もあ
るが、会計ルールの厳格化を求める動きが顕著化。FASBは12月に結論を出す予
定だが、IASとGAAPのすり合わせからほぼ厳格化される見通し。

 ストックオプションの費用化で最も影響を受けるのは、NASDAQのハイテク企
業と台湾のハイテク企業(潜在株が20%近くになる会社もある)。金融界の論文
(FAJ)などでは警鐘は出ていた。日本のハイテクには関係ない。

■米−政治の季節2(次の成長路線):1992年のブッシュ(現政権の父親)対
クリントンの時は、スーパーハイウェイ構想(ご存知のインターネット)が登
場。今回も両陣営とも今後4年―8年間の成長ドライバーを国民や世界にアピー
ルする必要がある。弱気+空売り一辺倒のハイテク株相場だが、反騰のきっかけ
を見逃したくない。
 投資家に今受けない話題―ハイテク:液晶テレビ、同パネル、デジタルカメ
ラ、半導体製造装置、DVDレコーダー、HDD、PC、MFP(Multi Functional
Printer)、次世代半導体ロードマップ、LED、多層技術、など。


■■2.銘柄アイディア/長期性資金が狙うハイテク株? Nibbling(値踏み中)
半年から9ヶ月先を読む

主力ハイテク株―ITバブル崩壊後の安値をチェックする動き:
 例えば、東芝の値段2002年11月1日にY302、現在402円、東京エレクトロンの
安値(2001年9月28日):4,180、現在Y5,230。高値・安値の期間、想定される悪
材料のボトムと反騰材料を研究。今回のハイテク相場の調整が浅いのかそれと
も深いのか、どの程度悪材料を織り込んでいるのか計量化が難しいが、トップ
ダウンで世界のスローダウン例えばGDP成長率1.5%、BBレシオで0.90−0.85、
半導体価格下落率、液晶価格のBreak-even各社別(前回のクリスタルサイクル
のボトムで最も厳しい影響を受けたのは台湾メーカーだった。サイクルのピー
クで設備投資、品質問題で米大手PCメーカーからキャンセルを受け倒産の危機
に瀕した)。
 例えば、シャープ前回のクリスタルサイクルで赤字にはならなかった(2002
年3月期)。同社の株価安値(ITバブル崩壊後)2001年9月21日にY1,007を付け
た後、反騰(決算プレビューの時期には底値から80%上昇)。ITバブル崩壊後の
安値(在庫調整)と9.11事件後の調整(最終需要は弱くなると市場は判断した
が、実際には愛国心的な購買力+減税効果に支えられた。

SRI (Socially Responsible Investment):The United Nations Environment
Programme (UNEP), 2005年9月までに世界的規模で主要投資家と社会的責任を果
す企業を選別しようという案が浮上:UNEP press releaseによると”Will
protect both the planet and long-term shareholder value by integrating
environmental, social and governance concerns into investor and capital
market considerations” これまでUNは機関投資家とこれらの問題について共
同作業をしたことがないだけに興味深い。

 世界景気の減速、業績の悪化が顕著化するたびにフィランソロピーに前向き
な企業に投資する案やファンドがよく売れ、パフォーマンスが相対的に高い。
例えば、Pax World Growth Fundは、2004年の1Hで10.6%のリターンを上げてい
ると今週のバロンズ誌(7月26日号)で紹介している。

 環境対策で先行している日本のハイテク企業は、キャノン(7751)など多数
ある。昨年10月21日、東京でUNEPのコンファレンスが開催されている。
http://unepfi.net/tokyo/agenda/21/sri_emerging/index.php 


■■3.ノン−テクノロジー/内需株局地戦相場
〜過熱気味だが、まだ真夏の夜の夢に相応しい銘柄は多い〜
BV/MV:Book value/ Market Value (repurchasing value):9月20日頃に発表に
なる都道府県地価(基準地価7月1日時点)
最新有価証券報告書を材料視 主力でない不動産株や往年の土地持ち企業などが
活況を呈している。東急リバブル(8879)、レオパレス21(8848)、ゴールド
クレスト(8871)、オエノンホールディングス(2533)、ニチレイ(2871)、
片倉(3001)、昭栄(3003)、日清紡(3105)、帝国繊維(3302)後述参照、
王子紙(3861)、大王製紙(3880)、1ヶ月で3割近くも上昇。藤倉化成(4620)、
古い素材メーカー、過去3年位に多額の不動産投資をしてきた新興マンションデ
ベロッパーなどは、日本の内需回復の恩恵を受けるという筋書きと見られる。
(自社開発するか、REITやファンドに売却するか、優遇税制を活用して資産の
組替えなどの選択肢がある)
 基準地価(基準値標準価格)は、国土利用計画法により土地取引の適正かつ
円滑な実態、一般の土地取引の指標として利用される。国土交通省が発表する
が、実際には都道府県知事が一人以上の不動産鑑定士または不動産鑑定士補の
鑑定評価を求め、知事がその結果を審査し、必要な調整を行って公表する。各
市町村の担当課や国土交通省のホームページで閲覧できる。
http://tochi.mlit.go.jp/  公示価格と基準地標準価格が公開されている。
3月末に発表のあった公示地価の時と同様に「先回りした資金が動いているよう
な気がしてならない」。主力不動産価格の上昇ピッチが早く、賃貸料金の上が
らないなかで、「不動産在庫評価、資産収益再評価」を材料にした動きと見て
良さそうだ。有価証券報告書が公開される今の時期、これまでならば資産減価
(担保不動産価格の低下)が関係者を悩ませていたが、今は「宝の山」と化し
ている。


■■4.銘柄アイディア・研究/資産アプローチ
 帝国繊維(3302)Y517、PER:8.9倍
 日本フェルト(3512)Y393、PER:12.7倍
 市川毛織(3513)Y363、PER:17倍
 実質企業価値に注目

■帝国繊維(3302)
 時価総額:139億円、OPM:11%、麻の最大手、残存者メリットを享受、繊維
事業のOPMは7%、麻を混紡にした洋服、リネンなど、防災関係ホース・消防服、
防災車両、防災器具(救助用カッターなど)売上の47%、OPMは16%、不動産
賃貸は3%だが、OPMは68%。
連結従業員数308名、単体(176名)有利子負債:15億円、投資有価証券:13億
円、現預金:16億円、実質EV:125億円、営業利益:今期予:28億円、減価償
却費:3億円、EBITDA:31億円、EV/EBITDA:4倍。

 同社の有価証券報告書の有形固定資産明細表を見ると、この会社明治40年帝
国製麻工業として合併会社でスタート、土地の簿価が8.14億円、建物:52億円、
日本橋二丁目の本社簿価314万円、97平方メートル:昨年の基準地価では560万
円相当(平方メートル)これだけで5.4億円、同社保有賃貸物件/千代田区の簿
価3.18億円、336平方メートル、1平メートル:400万円として13億円。もっと
簡便な方法は、土地と建物のバランス(通常4,000万円の土地に2,000万円位の
建物を建てるのが普通)、建物が52億円なら土地の価値は通常2倍から3倍、2倍
として100億円相当を保有している模様。実質EV/EBITDAは、2倍程度と推定。
手堅いビジネス:売上高:245億円、年間EBITDA:31億円と価値ある不動産(?
価格)。同社のオペレーティングEquity Value、Firm Valueの計算と資産価値
を計算(資産有効活用術などの手引きを使って)すると実に楽しい。

■日本フェルト(3512)
 Y393、連結純資産:一株当たり純資産:645円、時価総額:89億円、現預金:
37.5億円、投資有価証券:66億円、有利子負債:49.5億円、営業利益:11億円、
OPM:9%、減価償却:6.2億円、EBITDA:17.2億円、EV/EBITDA:5.9倍。

 業務内容分析:製紙用フェルト:日系メーカーでは、同社と市川毛織(3513)
で半分ずつの寡占状態(海外競合メーカーについては不明)、基本的に新規に
紙・パルププラントは環境問題、内需の頭打ちから新規設備投資は出てこない。
一方、中国及びアジア周辺では紙は、恒常的に不足気味。同社は、大正6年に
設立、平成8年に千代田区から本社を赤羽に移転・集約。北区赤羽の本社物件
調査(有価証券報告書ベース):1,753平方メートルを保有、簿価:僅かに2,1
84万円、昨年の基準地価(赤羽周辺:1平方メートル:33万円):5.8億円、鎌
倉の厚生用施設:730平方メートル、簿価:6,182万円、鎌倉(1平方メートル:
20万円として):1.46億円、他にも工場などの施設があるが、直接生産に関係
のなさそうな物件だけで、7.26億円。
調整後EV/EBITDAで約2.0倍。浮動株比率36%もある。ジパング(宝物のある島)
銘柄?

■市川毛織(3513)
 Y363、時価総額:108億円、有利子負債:30億円、現預金:24億円、投資有価
証券簿価:53億円、実質MV:61億円、営業利益:16億円、OPM:14.5%、減価償
却費:9.6億円、EBITDA:25.6億円、実質MV/EBITDA:2.3倍。一株当たり純資産
:692円。
 事業内容は、日本フェルトとほぼ同様だが、海外向け売上は日本フェルトの
倍、33%ある。同社の不動産関係を少し調べてみよう。東京都文京区本郷2丁目
(2―14―15):素晴らしい文京地区に2,072平方メートルの本社を保有、簿価
は僅か1,603万円、昨年の基準地価ベースで見ると1平方メートル約120万円、時
価にして24.9億円。これを先ほどの実質MVから引くと、調整後EV/EBITDAではな
んと1.41倍。日本フェルトも市川毛織も従業員数は、720名程度。浮動株35%も
ある。

総括:資産デフレ終焉に伴い、様々な投資手法が使えるようになった日本株市
場(資産マーケット)。歴史が古く斜陽産業、企業も多いがニッチな事業、採
算性の高い事業を行っている企業は意外に多い。市川毛織(3513)のOPMは、
14.5%もある会社である。国内事業では成長性はないが、日本フェルトと同様
アジア、今後インドなどで製紙ビジネスは大きく伸びるが、フェルトを供給で
きる企業は、世界で極めて限られている。
 暑さで寝苦しい夜に、違った側面からEquity Investmentを考えると、実に違
った投資対象が出てくるものだ。Graham & Doddの投資アプローチを少し応用し
ただけで「机上演習」は十分に楽しめる。実践する投資家がどの程度いるか不
明だが、資産デフレの環境では、MVを計算するのは大変だが、資産価値が安定
若しくは資産に対する期待上昇率がプラスに転じるだけで、「宝の山」は見え
てくる。

■関連スケジュール−(Source: Technical Data, Market News, First Call,
Thomson Financial, Bloomberg) 予想値VS昨及び前回発表値 (dollar)Cはセン
ト。

28日(水):
 米:Time Warner est. 0.15, Boeing Co. est. 0.47, June Durable Goods
   est. 1.5% Vs 1.8%, June Durable Goods et. 1.5% (May: 1.8%, two
   consecutive month decline or not)
 亜:UMC, Novatek
 日:ソニー、シャープ、パイオニア、ビクター、カシオマイクロニクス、沖、
   ホンダ、三菱電機、NEC、6月商業販売統計
29日(木):
 米:Western Digital (WDC), KLA-Tencor ( ): est. 0.45,Bristol-Myers
   Squibb (BMY) est. 0.39, Dow Chemical est. 0.67,Exxon Mobil est.
   0.88,Initial Jobless claims (last week: 339,000)
 亜:TSMC
 日:松下電産、日立、富士通、伊勢丹、野村ホールディング、住友商事、ヤ
   マハ発動機、住友商事、ワールド、2003年度特定サービス産業実態調査、
   6月鉱工業生産指数
30日(金):
 米:ChevronTexaco: est. 1.59, GDP 2Q: est. 3.7 (1Q: 3.9%) July
   Michigan Sentiment est. 96.1 (June: 96.0), July Chicago est. 60.0
   Vs 56.4
 日:東京エレクトロン、三洋電機、東芝、富士写真、三共、エーザイ、マツ
   ダ、三菱証券、岡三証券、メルシャン、王子紙、新規公開:マックスバ
   リュー、完全失業率、有効求人倍率、消費者物価指数、電力需要実績、
   住宅着工件数、建設工事受注、
その他:8月3日、カシオ、8月5日:船井電機、アルパイン

(菊川 半蔵)

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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┏━┓━┓
┃執┃筆┃
┗━┗━┛
┃後┃記┃
┗━┗━┛
 多少古いニュースですが、イオンが1000億円を超える公募増資を発表。
同時に1:2に分割を発表しました。分割=株価上昇という好イメージに支え
られて、株価は当面の暴落を回避しました。
億近ON THE WEBでも話題になりましたが、もぐたんさんからは、
「225のファンドからは売りが出るから結局は下がるのではないか」という
指摘をいただきました。
日経平均は、株価の単純合計と除数とで決まります。分割をすると、イオンの
株価は半分になりますから、225の構成比も半分に落ちてしまいます。分割
をして、配当も見事に半減するとしたイオンの小手先の分割には、憤りを感じ
ましたが、どうあがいても最後には下がるというのが市場というものです。
市場は、株式分割を高く評価しているようです。
しかし、分割は、相場が悪いときは、決まって悪材料になるということを今の
うちから覚えておいた方がよいでしょう。
(山本 潤)

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■億近 火曜日執筆陣のプロフィール■
 〜キーワードは経済的独立です!!〜

◆山本 潤(やまもと じゅん)
 外資系投資顧問に勤務するリーマン・アナリスト。(=雇われ証券アナリス
ト)。アジア株と日本株を担当している。
 石川凛門下で経済的独立を目指している。コロンビア大学院で電気工学の修
士課程に在籍中の学生の身でもある。
 2000年3月より億の近道に執筆。東京理科大学卒(電気工学専攻)。島
根大学卒(思想史専攻)。島根大学大学院卒(法哲学専攻)。
 20年前にはジャズピアニストをしていたが、当時は経済的自由がなく挫折。
いまでも、ミュージシャンを夢見ている。


◆深田萌絵(24)
 美術系短期大学にて現代絵画を卒業→会社に勤めながら、株式投資を開始→
会社を辞めて再進学を決意→現在、早稲田大学 政治経済学部 国際政治経済
学科 一回生。
 現在、インターネット放送局『あっと驚く放送局』内番組「じゃぱねっと株
だ!」に株アイドルとして出演中!www.kabuda.com
 個人サイト「萌絵のトレーディング☆トレーニング」での株式公開運用を4
月の中旬から開始予定!http://moe-fukada.hp.infoseek.co.jp/
 皆さんのぞきに来て下さいね☆


◆石川 臨太郎(いしかわ りんたろう)
 リーマンを続けながら、不動産投資と株式投資の成功により、数年前に経済
的独立を果たした。リーマンなのに、月額300万の副収入を達成。
 成功哲学の実践者。インフォシーク掲示板「億の近道」の掲示板「居酒屋」
の店長。ポジティブパワーを惜しみなく、みんなに与えている。


◆彼岸 先生(ひがん せんせい)
 日本国内における携帯電話の自由化にともない、92年から携帯電話機の機
構設計に従事。アナログ携帯電話からデジタル携帯電話機と国内の市場の発展
とともに会社生活をおくる。
 一方、99年から外国為替、2000年に外国投信、本格的に国内株式をは
じめる。01年に億近のゼミに入り、修行の毎日をおくる。03年より、不動
産投資をスタート、04年から億近に執筆。妻1人子供2人。
 某大手電機メーカーのエンジニア。機器設計や開発を手掛けている。
 経済的独立に着実に近づいている。

※経済的独立=いま、会社を辞めても、死ぬまで生活には困らない目処がつい
ている状態。資産からの収益が生活費を今後も末永く上回る状態が続く見通し
が立つこと。


◆菊川 半蔵(きくかわ はんぞう)
 日系証券に87年入社。国際部にて海外投資家向け資料作成、88年より、
投資情報部にて海外機関投資家向けレポート作成。個別銘柄、産業調査、91
年末、ニューヨークにて日本株の営業、(93年には、ワールドトレードセン
ターの第一回目のテロに遭遇)。97年春に帰国、機関投資家営業部にて内外
の機関投資家営業。99年11月に某外資系証券に移り現在に至る。外人動向
やアジア企業の動向に詳しい。
 趣味:フィットネスクラブでエアロビの先生に厳しく指導されること、おか
げで2ヶ月で体脂肪1.5Kgダウン(1kg消費するのにフルマラソン3回
分)、年に家族と海外旅行に行くのが何よりの楽しみ(SARS、テロなどで
最近は、東京B級グルメの旅)、音楽は何でもOK。
 将来:フィナンシャルプランナーとして、日本の個人金融資産形成の「増幅」
に寄与したい。ブローカーの若手育成が目下の目標。外国人投資家に負けるな、
ニッポン株式投資家!


億の近道の火曜日版は執筆者を募集中です。
出版企画、多数あります。お気軽にお声をおかけください。

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 昨年11月に行われた村田雅志氏の景気観養成セミナーを全て収録した2枚
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 当日行われたセミナーの全てを漏らさず収録。もちろん、セミナー当日配布
された資料も収録しております。これで開催地に縛られることなく、自分のペ
ースで学習することが可能です。

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 頭で理解しているつもりでも、いざ実践してみると様々な疑問点が新たに湧
いてくるもの。DVDで何度も復習することにより、マスターへの早道となり
ます。今回のセミナーをより自分のものにするためのツールとしてお役立て下
さい。

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編集者:億の近道発行プロジェクト
発行者:NPO法人イノベーターズ・フォーラム
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このメールマガジンの無断転載・引用を禁じます。
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億の近道2004/07/20

JUGEMテーマ:株・投資


JUGEMテーマ:ビジネス



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投資情報メールマガジン                  2004/07/20号
             イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週4回発行
■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■□■
【ご挨拶】
 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。火曜日版は証券・金融業界に身を置い
ている人間に加え、個人投資家も執筆に加わっています。各種分析や銘柄を参
考にして、「億」の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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              −本日の目次−
   (本日の担当:山本潤&深田萌絵&石川凛&彼岸先生&菊川半蔵)

 ◆コラム「深田萌絵の小額オプション投資入門(14)」:深田萌絵&山本潤
 ◆コラム「新連載 夢見るチカラ、未来を変える(1)」:石川 凛
 ◆コラム「連載 技術のわかる個人投資家(24)LCDコントローラ」:彼岸
 ◆コラム「連載 マーケットを切る!(4)」:菊川半蔵

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◆コラム「深田萌絵の小額オプション投資入門(14)」

 皆さん、こんにちは☆萌絵です。
 大学も試験期間に入って、学生皆が睡眠時間を削って勉強を始めました!
中には、試験対策グループを結成して勉強会を開いている学生達もいます。
実は萌絵も、先日のミクロ経済学入門の過去問題が解けずに例の試験対策グル
ープに参加してきました。
グループの中でも一番若い18歳の子がリーダーシップを発揮して、年上の学
生達が理解できるように親切に解説して回ってくれていました。
もちろん私もお姉さん面なんかせずに教えてもらってきましたよ!おかげで大
助かりでした☆

 きっと投資の世界も同じで、一人で思い悩むよりも誰かよく解っている人に
教えてもらうというのも手だと思います。
もちろん一人で本を読んだりするのも大事ですが、外から学ぶといっそう視野
が広がって柔軟になれますね!

 ところで期末テストは乗り越えられましたが、萌絵にはまだオプションとい
う高いハードルが目前に迫ってます。
さて、これをどうやって乗りこえようかしら?

 本を読んだり調べてもこのハードルを越える方法が思いつかなかったときに、
ちょうど山本さんからの指導メールが届きました。

「萌絵さん、オプションの売りは損切りが大事です。しかし、一日中マーケッ
トに張り付いていられません。そういうシチュエーションでどうリスク管理す
るのかを考えてください。」

 山本さんからヒントが届いてホッ!やはり勉強も投資も一人で考えて埒が明
かないときは、教えてもらうのが一番ですね!


〓1〓
 マーケットを離れていても、自己ポジションをコントロールする方法
 (損切り)☆

 先ほど、講師の山本さんが仰っていたように私達は一日中マーケットを見る
ことができません。
今は携帯で市況チェックができる時代になったと言っても、授業中に携帯電話
をカチャカチャいじってては本末転倒ですし、よもや仕事中なんかは論外でし
ょう!
 では、私達個人投資家がマーケットの突発的な動きに対処するにはどうした
らいいのでしょうか?
暇している母に「オプションのプレミアムが何円になったら損切っておいて!」
なんてお使いを頼むのが有効でしょうか?
そんな訳はありませんね!お使いはトラブルの元ですし、萌絵の母にはそんな
お願いできそうにもありません(きっと、とんでもないことをするでしょう)。

 でもそんな心配は無用だったようです!昼間は忙しい私達は、証券会社によ
っては「損切り注文」が利用できます。
損切り注文は、自分が思った方向と逆の方向にマーケットが動いて自己のポジ
ションに損失が発生したときに自動的に手仕舞いの注文執行をしてくれるシス
テムです。
とっても便利な注文ですが、いくらで損切りをするのかは自分で決めて注文し
ないといけません。
例えば、私が良品計画が上がると思って5200円で100株買うとします。
しかし、未来のことは判りませんから下がる場合もあります。
その時の為に5000円になったら手仕舞うように損切り注文を出しておきま
す。

 そうすることによって、私が日中気兼ねなく大学の授業に励むことができる
のです。なぜなら、良品計画が何らかの要因で4000円まで一気に下がった
としても、5000円になった時点で自動的に反対売買をしてくれるので、大
きな損失は免れることができるからです。


〓2〓
 ストップとストップリミット

 損切り注文ですが二つの種類があります。ストップとストップリミットです。
この二つの間の決定的な違いは損切り執行の際に、成り行き注文になるか指値
注文になるかということです。

 例を挙げるとストップは自分が設定した損切り価格、たとえば5000円に
なれば成り行き注文で反対売買します。
その際に流動性(その銘柄を売買する人)が小さければ、私が良品計画を50
00円で売りたいと思っていてもその値段で売ることができずに、とんでもな
く安い値段で注文が執行されてしまうかもしれません。
その代わり、とにかく損切りを確実に執行してくれます。このストップ注文の
有効期間は当日のみです。

 一方、ストップリミットは指値注文をしてくれます。先ほどの例を挙げると、
良品計画を5000円で損切りたいと考えてはいるが、成り行き注文でとんで
もない値段が付いて欲しくない。
そういう時はストップリミット注文を出します。注文の出し方は5000円で
損切りをしたいのであれば、その手前の値段で指値注文が入るように設定しま
す。
できるだけ誤差がでないように損切りライン手前まで下がった時点で5000
円の指値注文が執行されるよう設定します。
 例えば、5020円(=リミット)に下がれば5000円(=指値)で手仕
舞うように指値(=5000円)で指すことになります。

 このストップリミット注文のメリットは、予想外の値段が付かないという事
です。が、この注文は流動性が小さい場合や値段が大きく飛んでしまって窓が
出来るような場合は売買が成立しないことがあります。
 先ほどの例では、5020円になった時点で5000円で手仕舞う注文を出
しても、動きが急激で値段が4800円に飛んだ場合は、5000円の売り注
文は、約定するができません。
この注文は当日から一週間有効です。

 要約すると
・ストップは、成り行き注文なので約定値段がいくらになるかは判りませんが、
 とにかく注文は執行されます。しかし注文は当日しか有効ではありません。
・ストップリミットは指値注文なので、指した以上の値段にはなりません。そ
 の代わりにうまく注文が執行されるかどうかはわりません。この注文は一週
 間有効です。


〓3〓
 毎日ストップ注文を入れることにしました

 さてここでトレードオフの問題に直面しました。
とにかく損切りはできても 思いもよらない値段が付く可能性がある場合と、
思った値段を指定できるが注文が執行されない可能性がある場合。
あちらを立てればこちらが立たずといった状態で、困ってしまいます。
しかし困っている場合ではありません、オプションの売りポジションはとにか
くきちんと損切りをしないと損失は無限大です。

 だったら必ず損切ってくれるストップ注文が安心です。そのかわり毎日注文
を出さなければいけません。
ストップリミットは値段を指せますが、注文が失効してしまう可能性がありま
す。そのかわり注文は一週間有効です。

 ここで流動性が大きな問題となりますが、心配ならば流動性の低いものはト
レードしないと言うルールを定めると良いかもしれません。
流動性さえ高ければ、ストップ注文で思わぬ値段になったり、ストップリミッ
ト注文で損切れ無かったりというトラブルにあう可能性は小さくなるでしょう。
そうすると、残る問題は個人投資家それぞれの投資スタイルの違いによるので
はないでしょうか?
私のように朝と夜に必ず注文を出せる環境にあるのなら、ストップ注文で良い
でしょう。
しかし、多忙な方はストップリミットのほうが良いかもしれません。


〓4〓
 投資戦略

 新規でオプションの売りポジションを建てて約定すれば、すぐにストップか
ストップリミットを入れなければなりません。
そうすることによって無限大と呼ばれるリスクも自分でコントロールできるよ
うになるし、自動執行なので手間がありません。
手間がかからないということが最大の利点です。

 残存期間一週間のオプションを売り、約定すればストップリミット注文をす
ぐに出す。
オプションのプレミアムは残存期間の減少とともに剥げ落ち、リスクはストッ
プリミットによって管理されています。
うまくいけば一週間という時間のうちトレードにかける時間も節約できるメリ
ットもあると言うことです。

忙しい現代人向きな、トレード法ではないでしょうか?
(深田 萌絵)


■■ オプショントレードとストップ注文 ■■

 萌絵さん、ありがとうございます。
教科書的なストップロス注文の解説。
読者のみなさま、参考になったでしょうか。

 ストップ注文とストップリミット注文について、オプショントレードという
ことでお話します。

┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓
┃1)期近のものは期先ものより流動性が高い             ┃
┃2)アウト・オブ・ザ・マネーは、イン・ザ・マネーよりも流動性が高い┃
┃3)期近でアウトのオプションを扱う今回の戦略で、流動性は問題なし ┃
┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┛

流動性に問題がない場合、ストップ注文を使うのは正しい戦略です。
ですから、萌絵さんの結論は大正解です。

 また、ストップリミット注文は、リミットという引き金と指値部分の2重の
構造になっています。
リミットは、損切りレベルに設定します。指値は、思い切り高く設定すること
で、値段の飛びをある程度防止することができます。

たとえば、15円でオプションを売り、30円で損切りする場合、
15円で売却後、30円にストップリミットを指定して、指値は、100円と
する。
30円をタッチした時点で、100円の買い戻し注文が発動されますが、流動
性が高いため、35円のやりものを買うことになります。
100円という値段にびっくりしないで安心して指して置けばいいのです。
一週間有効ということですから、安心ですね。

┏━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┓
┃ ストップリミット注文において、買戻しの指値を大きく取れば、┃
┃ ストップ注文=ストップ・リミット注文となる。       ┃
┃ もし、両者がほぼ同じ効果が期待できるなら、手間がかからない┃
┃ ストップ・リミットの方がよい。              ┃
┗━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━┛

 また、今回、損切りにかかった時点で、トレードは終了ですから、手間隙は
かかりません。
わたしなら、ストップリミットを有効に使って、大学の勉強や仕事に専念しま
す。

 トレードは、打ち込む時間が少なければ少ないほど、効率は高いといえます。
システムつくりとは、自分の手を煩わせない仕組みをつくるということと思う
のですがどうでしょうか。

山本 潤 (やまもと じゅん)
ゆっくり考え ゆったり投資
〜スロー・インベストメント〜

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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◆コラム「新連載:夢見るチカラ、未来を変える(1)」

 今回から一番好きな運とツキを呼び込んで相場に勝つお話を進めていきたい
と思います。『夢見るチカラ、未来を変える』シリーズです。

 第一回目のシリーズについては、相場とは関係ないじゃないかと思って興味
を持っていただけなかった方もいらっしゃったようです。しかし面白そうだな
と実行していただいた方からはかなり投資の実績が向上したというメールをた
くさんいただきました。

 山本さんは年収目標を紙に書いたおかげで軽がる達成してしまったと言って
くださいました。私の勉強仲間の大学の助教授、ミカオさんは「口ぐせのマジ
ック」と「目標を紙に書く」という二つの手法を活用し去年は中国株投資で投
資額を倍増し、今年はなんと賃貸マンションを一棟手に入れてしまいました。
(笑い)

 半年でサラリーマン給料の一年分を稼いだよというお話は何人もの方からお
聞きしました。私も去年はサラリーマン稼業の副業化を達成しました。毎月運
用で平均200万円かせぎました。今年は目標を毎月300万円に上げたこと
と5月の初旬に2日で500万円も資産が減るような痛手を受けたためにいま
一歩目標に届きませんでした。しかし6月末では毎月平均280万円まで運用
益収入は戻りました。

 つまり「口ぐせのマジック」と「目標を紙に書く」という小学生にも出来る
手法で1年半の間に運用収入4000万円を稼ぐことが出来たわけです。

 これは私だから出来たことでも、スーパーアナリスト山本さん、東大卒の大
学の助教授ミカオさんだから出来たことでも有りません。誰でも実行した人に
は訪れる幸運なのです。

 この手法はなにも投資ばかりに効果があるのでは有りません。私は紙に「本
を出版する。ベストセラーを書く。」と書いていました。そして今月末にその
目標が実現します。「潜在意識を活用した最強の投資術入門」としてパンロー
リングさんから本が出ます。ぜひみなさんもお読みください。みなさんに買っ
ていただくと「ベストセラーを書く」という部分が達成されることになります。
(爆笑)

 本の内容については来週から少しご紹介させていただくことにして、今回は
みなさんに自分の能力の素晴らしさを実感していただこうと考えています。

 世の中には自分の能力に自信を持っている方よりも、自分の才能に気がつか
ず自分を信じていない方がたくさんいらっしゃいます。本当に勿体無いことだ
と思います。人間はみな素晴らしい能力を持っています。しかし多くの方がそ
の力を封印してしまっているのです。自分を疑い信じないことによって。これ
は本当に勿体無いことです。

 そこで自分の能力にまず率直に感動していただきたいと思い、あることをご
紹介しようと思います。私はこのことを加藤昌治さんの本「考具」で学びまし
た。ある勉強会でご紹介したら、東証の大企業の役員さんが、自分が役員に登
用される時、いろいろな研修を受けたけれど、このことも学んだから知ってい
たよ、とおっしゃっていました。(笑い)日本の大企業はすごいですね。「カ
ラーバス」といいます。

 博報堂のマーケッターである加藤さんは正にアイデアを考えるのがお仕事。
その加藤さんがいうには「アイデアは既存の要素の新しい組み合わせ以外の何
ものでもない」と言い切っています。

 「ゼロから生まれるアイデアは存在しない」とも言っています。加藤さんが
博報堂のコーポレートコミュニケーション局(以後加藤さんが使われているC
C局と記載します)に配属されたときの局のスローガンが「夢見るチカラ、カ
タチにするチカラ」だったそうです。

 なんて素敵なスローガンなんでしょうか。(笑い)さっそくいただきにしよ
うと思います。今回の私のシリーズ名を「夢見るチカラ、未来を変える」とい
う題にしました。

 みなさんの人生における「夢」はなんでしょうか。考えることの素晴らしさ
に気づきましょう。そして夢をカタチに変えて、どんどん夢を実現していきま
しょう。

 「カラーバス」とは「色を浴びる」ということだそうです。

 朝、家を出る前に「今日のラッキーカラー」を決めます。私は本で読んだと
おりまず赤にしました。(笑い)そして会社まで通勤するんですが、赤を意識
したと途端に、目に入ってくるんですよ、赤い色が!(笑い)

 いつもよりどんどん赤が見えてきます。私は乗換駅で、いままでまったく気
がつかなかった東京三菱銀行がどこにあるか気づいてしまいました。ビルのか
さなりの間に赤い小さい看板「東京三菱銀行」と看板がビルの壁にかかってい
るのが目に飛び込んできました。電車で目をつぶって、「赤」と思って目を開
けると、あ〜ら不思議、いままでまったく気がつかなかったポスターや赤い色
の表示、また赤い洋服を着た女性、赤いズボンをはいたお兄さん、赤い唇、か
ばんあっという間に目に飛び込んできます。お試しください、自分の右脳の力
にびっくりです。色でも物の形(例えば丸い、とか三角とか)でやってもいい
そうです。

 カラーバスと使い方は、大きく分けて二つあるそうです。普段の使い方は特
にアテなく、自分にとって使えそうな何かを探すとき。そしてかなり切羽詰っ
ていて、目前の問題解決につながりそうなヒントを探すとき。どちらの場合も、
通勤とか、どこかの場所に移動とか、街中を動くときに有効な考具だそうです。

 まずは率直に自分のセンサーに驚いてください。瞬く間に赤を見つけてくれ
ます。自分の右脳が。(笑い)

 さてここからが私のアイデアです。私はさんざん「運が実力のすべてだ」
「ツキは呼び込める」といいつづけてきました。株で儲けるのも、良い不動産
にめぐり合うのも「運とツキ」が一番大切だといってきました。このカラーバ
スを体験すると自分が見たいものを見ている、逆にいうと見たいものしか見て
いないことに気がつきます。

 自分がツイていると信じ込んでいると、右脳が「ツイていること」「運がい
いこと」だけを選んで自分の目の前に展開してくれるわけです。論理的な考え
で選ぶのではなく万能の右脳が「これはツイていることなんだよ」と選別して
くれるわけです。

 だから株でも、この株が上がるということは誰にも分からないのですが、潜
在意識は、右脳は分かっているみたいです。(笑い)でもみなさんは体験した
ことがないから実践できないんだと思います。まずカラーバスで自分の能力を
確信してください。そして潜在意識、右脳の力を信じてください。自分を信じ
てください。自分が「運がいい」と信じてください。そうすれば必ず「運が良
いことだけが目の前に起こって来ます」いいかえると「運のいいことしか見え
なくなります」

 これがプラス思考です。そして考えたことをポジティブアクションで実行し
て初めて果実を収穫できます。

 みなさんもカラーバス、ぜひ試してください。そして自分がツイている人間
だと信じてください。そうすれば私と同じように株で稼げるようになります。
毎月株で20万円程度しか稼げなかった人間が去年は毎月平均で160万円く
らい株で稼げるようになりました。(資産運用全体では毎月200万円稼げま
した)今年は先ほど述べたように5月の初めに二日で500万円失いましたが、
6月の末に締めたら半年間平均で株では毎月200万円くらい稼げていました。
(資産運用全体では毎月平均280万円程度になります)これはすべて「運と
ツキ」のおかげです。

 みなさんもぜひ自分の能力に自信を持ちしっかり幸運を呼び込んでいきまし
ょう。カラーバスでまず率直に自分の能力の素晴らしさに感動していただきた
いと思います。

 今月28日に「潜在意識を活用した最強の投資術入門」が発売されます。皆
様よろしくお願いします。
http://www.tradersshop.com/bin/showprod?a=2772&c=9784775990117
トレーダーズショップで予約受付中です(笑い)

(石川 凛)

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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◆コラム「連載:技術を評価できる個人投資家の養成講座(24)」

(24)LCDコントローラとドライバ(2)

 今回は、前回に引き続き、LCDのコントローラとLCDドライバについて、
特に市場でのプレイヤーとビジネスの大きさ、最後に、今後の課題を書いてみ
ます。

 では、山本さんに掲載していただきましたLCDドライバの市場でのプレイ
ヤーを載せておきます。(6月29日号のコラム「”技術を評価できる個人投
資家の養成講座”の意義」:山本潤をご参照下さい。この他にも携帯電話の部
品メーカーがまとめてあります)

LCDドライバ
6723 NECエレクトロニクス(株)
6801 東光(株)
6963 ローム(株)

 LCDドライバを約500円ぐらいと仮定します。
月10万個で約5000万円、100万個で約5億円のビジネスです。

 LCDコントローラは約800円ぐらいの単価だとすると月10万個で約8
000万円、100万個で約8億円のビジネスです。

 LCDユニットは、これよりも桁がひとつちがっています。LCDユニット
は、液晶、フレキ基板、フレキ基板の上にドライバがのっている場合で約20
00円ぐらいの単価と仮定すると、月10万個で約20億円、月100万個で
約200億円のビジネスです。

今後の技術的な課題を書いてみましょう。

 携帯電話の大きさとLCDの大きさの話から考えると、LCDコントローラ
やドライバなどの周辺部品をガラス基板上に構築する方法があります。低温ポ
リシリコン(p−Si)と呼ばれ、一時期市場でも綺麗な画像というフレコミ
で売り出されました。画像は綺麗になりましたが、ガラス基板上に周辺部品を
載せるためガラス自体が大きくなってしまいます。

 これは、携帯電話の大きさ、特に幅方向には致命的で、画素をとても小さく
できるため、液晶の表示部分は小さくなっても、周辺部品を表示部分のまわり
に載せるため、液晶全体の大きさとしては大きくなってしまうのです。周辺部
品の小型化が課題で、ここが小さくなると魅力的な商品となるでしょう。

投資へのアイディアになれば幸いです。

彼岸
技術のわかる個人投資家への道
Road to Investor with Technology Sense

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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■コラム「連載 マーケットを切る!(4)」

要点:今週のキーワード:When someone told me “We're going with you
guys because no one ever got fired for buying Cisco (products).”
That's what they used to say in IBM's golden age. By Mark Dickey
(Formerly of Cisco,now at Smart Pipes, Fortune).
もう一つ、”In the stock market those who expect history to repeat
itself exactly are doomed to failure.” By Yale Hirsch.

 先週のノキア(NOK1V FH)の決算。ここから「価格攻勢」に更に出るという
から驚きである。ブランド力喪失の可能性について社内で議論しているのだろ
うか。既に1―3月のシェア(ガートナーの調査)を見ると、ノキアのシェアは、
34.6%から28.9%に低下。

 一方でソニー・エリクソンの1―3月のシェアは8.5%(2003年の5.1%)、LGエ
レクトロニクスの8.1%を越えた。
 サムソンの携帯端末ビジネス:4―6月決算を見るとOPMが16%まで低下(事前
予想では18%)。売上は、Q/Q横ばい、ASPは前期比9%ダウン。
 だが今後は、ASPが反騰(プロダクトミックスの改善を狙う)を狙うのとは大
きな格差を感じる。

 日本勢(ソニー・エリクソン以外)反撃の結果は、来週以降になるが、2004
年1H(上期)の世界の携帯端末台数は、買い換え(モノクロからカラー、カメ
ラなしからカメラ付きや新サービス対応機)がリードしていたことを考えると
今後も楽しみである。

 モノクロ携帯の占める比率は、2003年:約60%から2004年:約40%、2005年:
約30%まで低下。カラー端末は、昨年:37%、今年:60%、来年:70%。
カラー+カメラ付きは、昨年:13%、今年:30%予、来年:40%まで増えると予想。

 ノキアの携帯端末のASPは109ユーロである。買い換えが中心となるマーケッ
トで「他社よりも一段劣る性能+価格訴求力」では、ユーザー層の差別化、個性
追求というニーズからかけ離れてしまう。
 恐らくノキアは部品の購買で差別化をかけてくるのだろうが、その先に見え
るのは「品質問題」だろう。

 今週は、マイクロソフトの決算が控えている。(Linuxへの乗換え雑誌やApple
Computerの好評を耳にする)注目の企業の一つ。

猛暑-夏の陣(凍るハイテク投資マインド?)
 ―企業のIT投資(ハードとソフト)が2H(下半期)盛り上がるかどうかにか
かっている。SAPの4―6月ガイダンスでは+17%増(前年比)、オラクルは5月決
算時に+12%(前年比)と発表。IBM(先週決算を発表)ハードは+12%増(前年
比)前期比+10%増だったが、ソフトウェアは、前年比横ばい。(株価は、決算
発表後アフターマーケットで86ドル+約2ドル高、翌日マーケットの引け値は84
.28ドル、僅か+0.26)。22日のマイクロソフト(MSFT)、市場コンセンサスで
は前年比+10%増の売上を期待している。

 ノキアの不振は日本企業には限定的影響(モトローラや他社が健闘して市場
が伸びるという前提では):村田製作所の携帯端末向け売上が約1,100億円、ノ
キア向けが約1/3と推定、営業利益は、50-60億円程度と推定されることから、
仮に想定よりも10%程度のノキア向け売上の下振れがあっても他社向けで十分相
殺できると考えられる。TDKの利益に対するインパクトは殆どなし。シチズン電
子についても最近発注が多いのは、モトローラからと聞く。

計画経済大国―今年のBeidaiheに注目:
 4―6月GDPが事前予想を若干下回る+9.6%(前年比)コンセンサス+9.7%。
「ソフトランディングが見えてきた」と市場では歓迎の声を聞く。周辺国の同
僚と意見が一致するのは「中国経済」―計画経済大国の力量(経済統計の数字
と実態の乖離の調整、国際資本市場との対話力と長期的繁栄への模索)を試行
錯誤中と聞く。国際金融市場が期待する中国経済成長率(7―9月期)
“How much?”


1. テクノロジー /森より木を見る時期、モメンタムに左右されないこと

 先日発表になった日本株投信における電機機器の組入れ比率(6月末時点)
は、99年4月以来の低水準になったことが判明。投信協会が毎月発表している組
入れ比率によると、6月末時点での国内株式投信の株式組入れ金額10.5兆円、
電機機器の組入れ比率(時価ベース)は、18.7%(前月比―0.6Pts低下)、1999
年4月末の18.7%に並んだ。
 株数ベースでは13.5%(前月比―0.1%pts)。一方増えたのは、輸送機器(8.6
%から9.0%)、小売(6.5%から6.8%)、不動産(2.0%から2.2%)。TOPIX33業種
の7月16日現在のセクターウェイト、電機機器:13.8%、輸送機器:10.7%、小売
:4.9%、不動産:1.66%。

 例えばローム(6963)の対TOPIXでの相対株価は、10年ぶりの安値。9.11事件
の安値も下回った(対TOPIXの相対株価ベース)。
 昨年10月―11月に薬品セクターが対TOPIXで割安感を示すAlert信号を出して
いた。個別では、武田(4502)が昨年10月24日の週に3,870円を付けた。先週末、
5,030円をつけている。+30%!

 今年からテクノロジーとノン・テクノロジーの両方を(毎週)カバーするよ
うになったが、昨年秋以降「ハイテクの良い話ばかりで株価は高値追い、ポー
トフォリオも腹いっぱい。ハイテク以外の話題に対するニーズがあり、株価が
割安で生活に密着した面白い話題があるだろう?」と複数の読者からのリクエ
ストがあった。

 改めて「資産運用業務」の奥行きの深さを痛感するところである。今一度ス
マートマネー(読者)の次の一手のお役に立てるよう知恵を絞りたい。

 思い起こせば昨年後半、運用サイドで「ハイテク担当者の増員、食品、飲料、
薬品、小売の担当者が当時あまり元気なかった」、今その逆が起っているよう
だが、読者の周囲ではいかがだろうか。

 Non-Techをオーバーウェイトにしている投資家が気にしていることは、「来
年の世界景気が現状の想定以上に強い場合、つまりReaccelerating」ではない
かと思う。企業の設備投資スタンスが慎重で高稼働率が維持され、キャシュフ
ローも積み上がる状況が続く。相対的に設備投資を積極化が相次ぐと、セクタ
ー比率見直しが起こることも想定される。現在、世界のマーケットのコンセン
サスは、世界景気・市場のDecelerationである。その反動は、Reaccelerating
である。”Growth Recession”潜在成長率程度の成長が続く場合、極端なディ
フェンシブポジションは、アンダーパフォームのリスクが高まるからだ。


2.銘柄アイディア/アジアの電源開発で潤うチャンスを窺う日本の総合電機
 メーカー

 中国のエネルギー不足(電源開発、水力不足、輸送力)は今後3年続くと見ら
れる。2008年のオリンピックの年に「停電」だけは避けたい。既に南京でこの6
月下旬に大規模停電が発生している。1−3月に24の省・都市で電力供給制限を
行っているが電力需要の伸びに対し供給が追いついていない。設備の老朽化、
水力発電施設の稼働率低下(例年水不足)、石炭火力発電の限界(公害問題、
石炭採掘能力、輸送力)など深刻な問題が続いている。経済成長率の1.5倍―2.0
倍程度の電力供給力をこの3年程度で行わないと、Blackoutのオリンピックは誰
も想定したくない(面子は、中国では極めて重要)。筆者は、電源開発、省エ
ネ設備・機器の導入がこの8月のAnnual Beidaihe Summer Conferenceで協議さ
れる可能性があると見ている。

 100万キロワット単位で供給するなら原子力発電所建設―米GE(日系企業と
Jointも考えられる)。
 日立(6501)Y700、東芝(6502)Y406には割安感が漂うが、ハイテクハード
に対する先行き不透明感から株価は重いが視点を少し変えると、Catalystsが
見えてこないだろうか。
 蒸気タービン・発電機シェア(全世界):GEグループ(同社のパワーシステム
事業は売上の18%を占める):20%、Alstom(ALS FP):17%、東芝:16%、日立:
11%、Siemens:10%、その他:26%。社会インフラ事業に関しては、古くから納
入実績がある。日本企業2社合計シェアは27%となる。(出所:和泉アナリスト
資料、他)
 東芝(6502)の電力・社会システム事業に注目:沸騰水型原子炉、核融合、
加速器、火力・水力発電、計測、制御技術ほか、生活・産業・社会インフラ・
サービスの細かい事業(低採算、OPM4%弱)を保有している。売上規模約9,000
億円(電力会社の設備投資抑制、東電などの原発事故による発注減により過去
3年間は、低採算、売上減少傾向だった)。海外事業については、2002年3月期:
1,500億円、2003年3月期:1,600億円、2004年3月期:2000億円程度まで上昇。
中国では子会社・合弁会社を含めて展開、2002年3月期売上約100億円、OP:2.5
億円ほど、2003年3月期売上:140億円、OP:約6億円、OPMで4.2%程度まで上昇。
同社のPC事業よりもこちらの方が成長性、採算性が良さそうだ。

 日立(6501)の電力産業システム:(売上の22%を占めるがメカトロ、鉄道、空
調、産業機器なども同分野に入る電力向けでみれば売上7,000億円弱、OPMで5%
弱というのが実態)

 三菱電機(6503):重電部門、社会インフラ、中国のビルシステム(エレベ
ーター/省電力・低振動として評価高い)、中国向け売上比率(代理店、商社経
由)で全体の約10%程度が「中国関連事業」。ビル関係の採算性は、OPMで約10%
近く出せる(時々、競争入札の影響で四半期決算が悪いこともあるが一喜一憂
しないことだ)。

 その他:三井海洋開発(6269)Y2,115、時価総額:634億円、PER:28倍、三
井造船と三井物産が設立した海洋資源開発浮遊施設(オイルリグ)。売上600億
円の会社だが、早くも1,200億円もの受注を抱える。ベトナム、中国などアジア
近海向け受注活動に積極的。

 時間のある時に調べたい企業―他にも無停電装置、電流と電圧の安定装置で
定評があるのが、ダイヘン(6622)Y218、時価総額:295億円、PER:21倍、日新
電機(6641)Y370、時価総額:400億円、PER:20倍、(中国向け変電施設向け機
器が伸びる)日本の電力事業自由化で60Hzと50Hz地域の電力融通事業に期待し
ていたが実現化には、まだ時間がかかりそうだ。プラント制御では、横河電機
(6841)という選択肢もある。


3.ノン・テクノロジー/ 過剰期待(アジア市場での成長)に対する反動リス
 ク高まる

 欧米のLuxury fashion & accessoriesメーカーのアジア地域での成長期待が
「過剰」水域に近づいているのではないかと最近感じる。欧米のLuxury goods
の購買層は、ベビーブーマーによる人口動態や景気回復だけでは伸びが今後期
待薄(成熟化+社会階層の硬直化、一攫千金、一般社会生活で大逆転も考え辛
い)。一方、アジア地域では今後更に成長が加速すると彼らは見ている。将来
の試金石としてブランドに対するロイヤリティ向上、若年層時代からこれらの
ブランド商品に対する意識の植え付け、社会階層の変化(大逆転、一攫千金の
チャンス)、向上心を煽るサービス(例えば、メンバークラブの創設、ドラマ
での女優、男優に積極的にこれらの商品を身につけてもらう策など)。東京、
上海、台北、香港、ソウル、シンガポールなどアジアの大都市で毎月のように
新店オープニングセール(記念品、限定商品の投入)を行っている。
 各社の売上競争は、過熱の一途を辿る。2004年上半期(1―6月)は、各社と
もアジア地域(アジア旅行者含む)での売上増は、15―20%、対前年比、昨年は
SARSの影響があったためその反動を見こんでいる。

 しかし、中国では行き過ぎた貧富の差について懸念する声が政府内から出て
いる。韓国では個人消費が急速に伸び一大カード普及国となった。平均一人当
たり2枚のカードを保有。買い物の60%はカード決済、一方で、国民可処分所得
と同等の個人債務を抱えることとなり、2003年にGDPが+3%までスローダウンし
たのも家計部門の過剰消費によるものだった。今年は、6%台近くまで回復が見
込まれているが、雇用面などの持続的回復感に乏しいという報告もある。台湾
の富裕層は、ストックオプションによるところが大きい。今年のように台湾の
ハイテク企業が連日年初来安値を更新(TWSEindexは、YTDでマイナス7%)し
ている状況では、オプションもタダの権利にしか過ぎない。日本についても、
個人消費の回復感あるものの、一般勤労者レベルでフランク・ミュラーの時計、
LVの最新モデルの財布、Hマークのバッグなどを買い揃えるほどの懐にまでなっ
ていない。

 筆者の仮説:欧米ブランドメーカーの対日戦略強化による副作用(過当競争、
家計部門の圧迫)

1)高級化嗜好回復に弾みがつくが、所得環境の回復が遅れており家計部門の
負担が心配:例えば、三陽商会(8011)は、「高付加価値・高単価」戦略を打
ち出し、04―05年の百貨店向け冬のコートは昨年まで出していた19,900円、29,
000円のダウンコートを廃止。抗体水・透湿防水素材「ゴアテックス」を使った
コートを38,000円以上に。平均単価も昨年秋冬に比べ20%引上げ。同業他社でも
10万円以上するコートが店頭に多数お目見えすることになる。

2)高価格帯商品の競争激化―既に一部の欧米ブランドは、厳しい立場に立た
され、日本法人の人事刷新したところもある。高価格帯でのオーバーストア現
象が早くも囁かれそうな雰囲気。

3)回復感が強まっていたアパレル企業の業績にも影響(パイの取合い)欧米
ブランドは、アジアにとって21世紀の「アヘン」とまでは言わないが、一般庶
民にとっても魅力的な商品であり、過剰債務を生み出すリスクの源泉ともなる
(皮肉なことに、ローン債権は、海外市場で転売されるケースもある)。

今後のデータポイント:LVMHの4―6月売上、7月第3週(MC FP Equity)Burberry
(BRBY LN Equity)バーバリーの4―6月売上が7月19日に発表になったが、全体
は冴えなかったが、日本からの収入(Licenses sales-underlying)は、前年比
+17%増。三陽商会(8011)などの健闘を裏付ける内容だった。
 Pinault-Printemps-Redoute SA(グッチは、買収され、PP FP Equityとなっ
た。傘下にはYves Saint-Laurent,Bottega Veneta, Sergio Rossi, を含む)

4)銘柄アイディア・研究/コメ兵(2780)Y3,840 時価総額:405億円、PER:
38X JASDAQ銘柄
 リサイクル市場の拡大―特にブランド品などは、有望な市場だと見られてい
る。(中国で「押」という看板が質屋のマーク、日本では、「質」)。既に楽
天(4755)やヤフー(4689)などのネットオークションでは、連日大商い、個人
売買や一部中小業者の市場として拡大傾向にある。
 個人―法人―個人という市場はまだ限られたニッチな市場である。商売のプ
ロとしての法人企業が仲介に入ると新品市場の拡大にもつながるほか、個人家
計にとっても「所持品流動化」にもつながる。
 先週7月12日に4―6月のコメ兵の月次売上高でてきた。有楽町店を含む前社売
上は、64.15億円、前年同期比+29%増、名古屋他だけでみると54億円+9.2%増
(同)と好調に伸びている。3月6日に有楽町店が開店、4月売上:3.71億円、
5月:3.65億円、6月:2.77億円、4―6月売上:10.13億円と順調に伸びている。
当初、東京では「質屋」に対する意識が違う、欧米ブランドメーカーに訴訟さ
れるリスクがある?など批判的な意見も多かったが、順調な滑り出しの模様。
もう少し伸びてもいいのではないかという声もあるが、慎重に買い取りを行っ
ていることや、まだコメ兵について知られていないことや、個人店舗で中古品
市場が定着していること(競合店)など、リサイクルによる製品回転率(買っ
て使ってまた売る)の上昇期待はこれからだと思う。今期売上272億円は(前年
:233億円)かなり慎重な数字だと思う。既存の店舗だけで少なくとも10%の売
上成長が期待できるとすると、有楽町店を除いて256―260億円の売上達成が可
能だと思われる。有楽町店の今期売上を50億円とすると、少なくとも300―310
億円が視野に入りはしないだろうか。今後、3年間の出店計画を考えると、フリ
ーキャシュフローはかなり厳しいかもしれない。前期末のたな卸資産増加額が
21億円(前々期の増加額がわずか6.7億円)。有楽町店出店に向けての在庫調達
を考えれば納得のいく範囲だが、有利子負債が期末で69億円を抱えており、今
後の成長を考えるなら、優位な「資金調達手段」を活用しておきたいところだ
と思う。ニッチな企業だけに、市場で大切に育てたい企業だ。買うタイミング
は、もう少し先でも遅くなさそうだ。

関連スケジュール−(Source: Technical Data, Market News, First Call,
Thomson Financial, Bloomberg) 予想値VS昨及び前回発表値 (dollar) Cはセ
ント。

21日(水):
 米:Qualcomm (QCOM) est. 0.53, Maxtor (MXO), Lucent (LU), Teradyne
   (TER), Pfizer (PFE) est. 0.47, Merck & Co. (MEK) est. 0.79, eBay
    est. 0.27,FRB Greenspan reprises his testimony on the economy
    before the House Financial Service Committee.
 欧:Ericsson Alcatel
 亜:Samsung SDI
 日:日韓首脳怪談、ワイヤレスジャパン(東京ビックサイト)、小野寺KDDI
   社長講演、松下電器産業(デジタルカメラ新商品と事業戦略についてウ
   ェスティンホテル東京で説明会)、CEATEC Japanの開催概要発表、
   決算:ヤフー、テルモ、モーニングスター、経済財政諮問会議、コンビ
   ニ売上(6月)、工作機械受注(6月確報)
22日(木):
 米:Microsoft (MSFT) est. 0.28, Celestica, Xilinx, Triquint,Tellabs,
   Titesse, SBC Communications est. 0.36, Eli Lilly & Co. est. 0.68,
   Amgen est. 0.59, Caterpillar est. 1.73, McDonald’s est. 0.46,
   Kimberly-Clark est. 0.89, June Leading indicator est. 0.0%
 亜:AUO, SEMCO,Raraday
 日:経団連夏季セミナー(御殿場23日まで)、日銀支店長会議(福井総裁講
   演)、決算:松井証券、キャノン電子、アイフル、花王、武田、日立化
   成、JEITA(国内出荷統計6月)発表
23日(金):
 米: Xerox
 亜:Chartered Semiconductor, Nanya Tech
 日:決算発表:ソフトバンクインベストメント、いちよし証券

再来週のスケジュール:
26日(月):
 日:決算:日興コーディアル
27日(火):米:Avaya, Amkor
28日(水):
 亜:UMC, Novatek
 日:ソニー、シャープ、キャノン、パイオニア、ビクター、カシオマイクロ
   ニクス、大和證券、
29日(木):
 米:Western Digital (WDC), KLA-Tencor
 亜:TSMC
 日:松下電産、
30日(金):
 日:東京エレクトロン、三洋電機、富士写真、
その他:8月3日、カシオ、8月5日:船井電機、アルパイン

(菊川 半蔵)

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

===================================

┏━┓━┓
┃執┃筆┃
┗━┗━┛
┃後┃記┃
┗━┗━┛
▲統合で両者の株価が上昇―東京三菱とUFJ
Win−Winとはなんでしょうか?
両者が譲り合い、お互いを認め合うことは、対立し合うよりも、望ましい。
対立して、お互いに足を引っ張り合うよりも、お互いに助け合う方が、利益に
なるということでしょうか。
なるほど、敵は少ない方がよいし、味方は多い方がよいわけです。

▲利益を犠牲にしてシェア争い
半蔵さんのコメント。
ノキアの決算。
利益は半減。かつて20%を超える営業利益率は10%まで低下。シェアは、
未だに低下傾向です。
ノキアはシンプルな携帯電話を安く作るのが得意な会社でした。
しかし、カラーやカメラ付きなどの高機能化で出遅れてしまった。
三星や日本勢がチャンスとばかりに、ノキアのシェアを奪いにいった。
ところが、ノキアは、ノーガードでの打ち合いを選んだ。
シェア30%を超えるガリバーが、利益を犠牲にして、シェアを奪いにくる。
業界はどうなるのでしょうか。業界の秩序は保たれませんね。
携帯電話は、Win−Winの関係とは程遠いようです。
業界が駄目なら、テクノロジー株もPERが上昇しません。

▲業界全体の利益と個人の利益
業界全体の利益の和が大きくなれば、個々の企業の利益の和も大きくなります。
そして、個々の企業に働く人々への配分も大きくなります。
ところが、まったく逆の考え方もあります。
「少ないパイの取り合いになっている」という表現である業界を描写すること
があります。
パイは一定。つまり、業界全体の利益の総和は、時間に関わらず一定である、
という考え方です。Win−Loseの関係です。
限られた資源の取り合いが戦争という最悪の事態を招くことがあります。
有限な資源の取り合いが目的となってしまっては、乱獲が日常の風景になりさ
がってしまいます。
利益が定数ならば、相手の取り分を奪わなければ自己の成長はない。
これは、身近なところでは、受験がよい例でしょう。
自分が受かれば、他人が落ちる。
こういうロジックでは、こどもは報われないですね。
わたしも小さい頃、こういう風に考えて、受験を否定して、受験戦争から撤退
してしまいました。そして、受験の敗者となることをむしろ誇りに思っていた
ものです。
働く現場においても、ポジションの奪い合いが起こります。
また、非難や中傷も職場において大きな問題になります。
みなさんも、知らず知らずのうちに、潜在的な味方を、仮想敵に見なしてしま
うことが、ありませんか?
敵ばかり。わかってくれない。理解してもらえない。
アイツだけは許せない。
こういう考え方では、無意識に敵を製造してしまいます。
自らの思考の根本にある思想が、敵を製造するマシーンになっている、そうい
う人がなんと多いことでしょうか。人間の数よりも、悪口の数の多いというの
は言い過ぎでしょうか。

▲短期視点と長期視点
時間の概念というものは、言い換えると、変化の概念です。
変化とは、その方向性によって、成長、あるいは、衰退と表現されます。
また、その角度によっては、「高」成長や「低」成長と表現されることもあり
ます。
一般的に、変化がないという視点に立てば、パイは一定になります。
さらに、悲観的な経営者であれば、パイは縮小していくという前提を立てるか
もしれません。パイは縮小していくのだから、縮小均衡政策をとることになり
ます。人員を減らします。工場を閉めます。そして、当然、そうすることによ
り、売上は減ります。
縮小均衡という前提を立てることが、本当に縮小均衡を呼び込むことになりま
す。
さて、パイの成長を期待するならば、そこには、成長するための要素がなけれ
ばなりません。成長を目指すならば、技術革新や新用途開発や性能の向上を目
指さしていくことになります。
成長するためには、努力することになります。
成長や努力は、累積時間の関数です。
長期間の見通しならば、努力は報われるはずです。
短期間には、結果というのは期待できないものです。
短期志向か長期志向か。
短期志向には乗り越えられない壁も長期志向なら乗り越えられるということも
あります。
(山本 潤)

===================================

■億近 火曜日執筆陣のプロフィール■
 〜キーワードは経済的独立です!!〜

◆山本 潤(やまもと じゅん)
 外資系投資顧問に勤務するリーマン・アナリスト。(=雇われ証券アナリス
ト)。アジア株と日本株を担当している。
 石川凛門下で経済的独立を目指している。コロンビア大学院で電気工学の修
士課程に在籍中の学生の身でもある。
 2000年3月より億の近道に執筆。東京理科大学卒(電気工学専攻)。島
根大学卒(思想史専攻)。島根大学大学院卒(法哲学専攻)。
 20年前にはジャズピアニストをしていたが、当時は経済的自由がなく挫折。
いまでも、ミュージシャンを夢見ている。


◆深田萌絵(24)
 美術系短期大学にて現代絵画を卒業→会社に勤めながら、株式投資を開始→
会社を辞めて再進学を決意→現在、早稲田大学 政治経済学部 国際政治経済
学科 一回生。
 現在、インターネット放送局『あっと驚く放送局』内番組「じゃぱねっと株
だ!」に株アイドルとして出演中!www.kabuda.com
 個人サイト「萌絵のトレーディング☆トレーニング」での株式公開運用を4
月の中旬から開始予定!http://moe-fukada.hp.infoseek.co.jp/
 皆さんのぞきに来て下さいね☆


◆石川 凛(いしかわ りん)
 リーマンを続けながら、不動産投資と株式投資の成功により、数年前に経済
的独立を果たした。リーマンなのに、月額300万の副収入を達成。
 成功哲学の実践者。インフォシーク掲示板「億の近道」の掲示板「居酒屋」
の店長。ポジティブパワーを惜しみなく、みんなに与えている。


◆彼岸 先生(ひがん せんせい)
 日本国内における携帯電話の自由化にともない、92年から携帯電話機の機
構設計に従事。アナログ携帯電話からデジタル携帯電話機と国内の市場の発展
とともに会社生活をおくる。
 一方、99年から外国為替、2000年に外国投信、本格的に国内株式をは
じめる。01年に億近のゼミに入り、修行の毎日をおくる。03年より、不動
産投資をスタート、04年から億近に執筆。妻1人子供2人。
 某大手電機メーカーのエンジニア。機器設計や開発を手掛けている。
 経済的独立に着実に近づいている。

※経済的独立=いま、会社を辞めても、死ぬまで生活には困らない目処がつい
ている状態。資産からの収益が生活費を今後も末永く上回る状態が続く見通し
が立つこと。


◆菊川 半蔵(きくかわ はんぞう)
 日系証券に87年入社。国際部にて海外投資家向け資料作成、88年より、
投資情報部にて海外機関投資家向けレポート作成。個別銘柄、産業調査、91
年末、ニューヨークにて日本株の営業、(93年には、ワールドトレードセン
ターの第一回目のテロに遭遇)。97年春に帰国、機関投資家営業部にて内外
の機関投資家営業。99年11月に某外資系証券に移り現在に至る。外人動向
やアジア企業の動向に詳しい。
 趣味:フィットネスクラブでエアロビの先生に厳しく指導されること、おか
げで2ヶ月で体脂肪1.5Kgダウン(1kg消費するのにフルマラソン3回
分)、年に家族と海外旅行に行くのが何よりの楽しみ(SARS、テロなどで
最近は、東京B級グルメの旅)、音楽は何でもOK。
 将来:フィナンシャルプランナーとして、日本の個人金融資産形成の「増幅」
に寄与したい。ブローカーの若手育成が目下の目標。外国人投資家に負けるな、
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