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億の近道2007/07/11


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投資情報メールマガジン                  2007/07/11号
             イ意 の 近 道

         −プロが導く「億」資産への近道−   週4回発行
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【ご挨拶】
 将来の資産形成のために個人投資家の方にも機関投資家並以上の情報提供を
したい。また同時に、当メルマガを通じてより多くの方に自立した投資家を目
指していただきたいと考えております。執筆陣は証券・金融業界に身を置いて
いる人間ばかりです。プロの目から見た各種分析や銘柄を参考にして、「億」
の資産を目指し、自立した投資家への道を歩みましょう!

   ★当メルマガは等長フォントでの閲覧を前提にしております★

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      −本日の目次−(本日の担当:億近産業調査部)

◆コラム「携帯電話キャリアの競争環境」:億近産業調査部アナリスト修行僧

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◆コラム「携帯電話キャリアの競争環境」

 ソフトバンクモバイルの携帯電話純増数が、2007年5月に引き続き6月
もトップも獲得した。4月まで10ヶ月連続で1位に君臨し続けたAUは2位、
業界の盟主たるNTTドコモは3位に沈んだ。

 ソフトバンクの躍進の理由は明確だ。同社携帯宛に1時から21時まで国内
通話し放題で月額980円の料金プラン、ホワイトプランという奇策である。
同プランには6月単月で100万人が加入したと見られ、同社の加入者約16
50万のうち契約者は約35%に達する。

 現時点で最も勢いがあるソフトバンク。だが同社の将来は安泰なのだろうか。
同プランは携帯電話事業会社に禁断の扉である際限のない価格競争に突入する
とすれば、体力に劣る同社には勝目がないだろう。それは決して起こりえない
未来ではないだろう。

 現実に同社は世界1高いといわれた日本のネット接続料金を、自社の参入に
より世界一安いものに作り変えた。魅力的な市場めぐり参入が相次いだ固定系
ブローバンド市場は、今後新規参入があるとはとても考えられない、厳しい戦
場に変わった。同様のことが携帯電話市場に起きないとは誰も思えないだろう。

 また節度のある競争を想定してみたい。
現状では(トラフィックの増大等の理由から)不可能と考えられるが、全社が
ホワイトプランに近い形のプランを導入したとする。
そのときの各社のシェアを仮に、

NTTドコモ 50%
AU     30%
ソフトバンクモバイル 20%

としよう。
自社の加入者同士が(特定の時間内)無料で通話できる場合、消費者にとって
一番価値のある携帯電話キャリアはどこだろうか?言うまでも無く最大のシェ
アを誇るNTTドコモだろう。

ネットワークの外部性と呼ばれる効果だが、加入者数がそのサービスの価値に
正のバイアスを与えるのである。

こうした状況下では、ソフトバンクは(NTTドコモと)同一の料金では現状
のシェアを維持することは不可能で、シェアを保つために他社比で低価格での
サービス提供を強いられる。そして各社にとって居心地の良い(シェア変動の
無い)水準で、相応の利益を分け合うシナリオも考えられる。そのとき得られ
るソフトバンクの利益は決して大きいものではないだろう。

これまで携帯電話事業はネットワークの外部性は大きなウェイトを持つことは
無かった。それが自社通話と他社通話で明確に料金を変えるホワイトプランの
ようなサービス体系が導入されたことで、否応無しにネットワークの外部性に
ついて強く意識される。

子会社にネットワークの外部性によって日本のネットを制したといえるヤフー
を子会社に持ち、また自らもネットワークの外部性によってADSL市場を制
したソフトバンクは、携帯電話市場でも同効果を味方につけることが出来るだ
ろうか。

ソフトバンクの収益は携帯電話事業が大半を占める。同社への投資はこうした
疑問を解消してからの方が無難といえるだろう。

>終わりに
今回の記事はソフトバンクの強み(ヤフーとのコラボ等)には触れずに書いて
おり、あくまでリスク要因を指摘しただけのもの、と理解していただきたい。

>執筆終了のご挨拶
更なる修行のため、アナリスト修行僧は旅立ちますので今回で一旦執筆終了と
なります。またいつの日か修行の成果をお披露目できる事を楽しみにしており
ます。

アナリスト修行僧

<スローガン>
仲間と共に理想社会への投資をはじめよう!
−投資活動によって理想社会を実現する−

(情報提供を目的にしており内容を保証したわけではありません。投資に関し
 ては御自身の責任と判断で願います。)

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 「億の近道」のwebがリニューアルしました!
 バックナンバー閲覧を重点に置いた、ブログ風の作りになっております。
現在、2006年9月分までを掲載しておりますが、順次過去分を追加して
いく予定です。コメントなどはつけられませんが、まとめ読みなどに是非ご利
用下さい。
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 「億の近道」は特定非営利活動法人イノベーターズ・フォーラムの登録商標
です。この名称での有償のサービス等は行っておりません。紛らわしい名称の
サービスは弊社と一切関係ありませんのでご注意下さい。

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